по состоянию на 25 января 2005 года

<<< Главная страница | < Назад

Государственное финансирование инвестиций :

декламация или реальный механизм

В настоящее время в мировой экономике выработан достаточно широкий и многофункциональный инструментарий финансирования инвестиций, применяемый как в масштабах национальных экономик, так и в рамках отдельных инвестиционных проектов. Использование тех или иных методов и форм финансирования инвестиций, их комбинирование и структурное соотношение между ними различаются в зависимости от того, реализуется проект в условиях стационарной либо переходной экономики. Обусловлено это и рядом особенностей, присущих не только стране, в которой намечается реализация инвестиционного проекта, уровню ее социально-экономического развития, финансовому рейтингу страны-заемщика, но и конкретному объекту потенциального инвестирования, его специфике и направленности.

Основные возможности финансирования инвестиционных проектов выделяются в рамках корпоративного, проектного и государственного (бюджетного и долгового) финансирования.

Применение корпоративного финансирования возможно только при условии наличия и функционирования развитого фондового рынка, посредством активного использования всех его механизмов и инструментов, в первую очередь, акций, облигаций и других корпоративных ценных бумаг, используемых для развития бизнеса. На нынешнем этапе рыночных преобразований в белорусской экономике формирование фондового рынка находится в начальной стадии, что во многом обусловлено еще не завершившимися в стране процессами разгосударствления и приватизации и, как следствие, отсутствием возможности свободного обращения корпоративных ценных бумаг. Кроме того, по правилам международного финансового сообщества финансовый рейтинг объекта инвестирования не может быть выше финансового рейтинга страны реализации инвестиционного проекта. А поскольку финансовый рейтинг Республики Беларусь в настоящее время невысокий, то и любой инвестиционный проект, каким бы потенциалом он ни обладал, не будет при прочих равных условиях более привлекательным для внешнего инвестора, чем аналогичный (либо даже менее эффективный) проект, реализуемый в стране с более высоким кредитным рейтингом. Следовательно, практические возможности применения схем корпоративного финансирования инвестиций на современном этапе развития экономики Беларуси являются достаточно ограниченными.

Проектное финансирование, которое основано на гарантировании возврата заемного капитала будущими финансовыми потоками, генерируемыми непосредственно самим инвестиционным проектом, еще более неприемлемо, нежели корпоративное. Реализация схем проектного финансирования активно осуществляется в государствах с развитой устойчивой экономикой, а в развивающихся странах такие схемы чаще всего используются для финансирования инвестиционных проектов в сырьевых отраслях экономики. Необходимыми предпосылками к их применению должны быть не только наличие развитого валютного рынка, рынка первичных и вторичных ценных бумаг, но и стабильность экономико-правовой среды. Республика Беларусь относится к категории стран «с зарождающимся рынком», в которых формирование стабильно функционирующей экономики и соответствующей нормативной правовой базы еще не завершено. Отсутствие же значительных собственных природных (сырьевых) ресурсов еще дальше отодвигает перспективы применения схем проектного финансирования в Беларуси.

В период создания в республике действенных рыночных механизмов и организации стабильных условий осуществления субъектами хозяйствования предпринимательской деятельности важное значение имеет государственная поддержка инвестиционной деятельности как в форме прямого бюджетного финансирования, так и с применением иных ее видов (налоговые и таможенные льготы, гарантии Правительства Республики Беларусь и т.д.) и их комбинаций.

При бюджетном финансировании государство централизует все виды установленных законодательством поступлений и часть полученных средств направляет на инвестиции. В Беларуси отношения, связанные с осуществлением инвестиционной деятельности на территории республики, в том числе и механизмы государственного стимулирования инвестиций, регулируются Инвестиционным кодексом и иными актами республиканского законодательства, включая международные договоры Республики Беларусь и инвестиционные договоры с Республикой Беларусь. 

В соответствии с Инвестиционным кодексом государственная поддержка инвестиционных проектов может оказываться в виде:

• предоставления льгот по налоговым и таможенным платежам;
• предоставления гарантий Правительства Республики Беларусь по кредитам, выдаваемым банками республики, а также под привлекаемые юридическими лицами независимо от формы собственности иностранные кредиты;
• выделения на реализацию проекта централизованных инвестиционных ресурсов на условиях их конкурсного размещения.

Государственная поддержка инвестиционной деятельности может осуществляться и с применением иных ее видов в соответствии с действующим законодательством. Так согласно Постановлению Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь от 31 мая 2002 г. № 720/14 кредитование проектов, включенных в перечень энергоэффективных и валютоокупаемых, осуществляется банками республики по процентным ставкам, не превышающим 0,5 ставки рефинансирования, установленной Национальным банком Республики Беларусь. Льготирование процентов по кредитам, выдаваемым на реализацию таких проектов, осуществляется за счет средств республиканского бюджета и других источников.

Поскольку условия, механизмы и процедуры предоставления гарантий Правительства Республики Беларусь под привлекаемые кредиты, преференций по налоговым и таможенным платежам, льгот по банковским кредитам имеют целый ряд особенностей и требуют отдельных комментариев и пояснений, остановимся более подробно на порядке финансирования инвестиционных проектов за счет централизованных инвестиционных ресурсов (прямое бюджетное финансирование).

С 1998 г. в государственной инвестиционной программе по оказанию государственной поддержки инвестиционным проектам на условиях конкурсного размещения предусматривается не менее 10 % общего объема государственных капитальных вложений, финансируемых за счет средств республиканского бюджета. Вместе с тем государственная поддержка инвестиционной деятельности может осуществляться как за счет средств республиканского бюджета, так и местных бюджетов и иных источников. Необходимо также отметить, что государственная поддержка может быть оказана инвестиционным проектам только производственных отраслей экономики. Инициаторами проектов могут выступать юридические лица независимо от формы собственности и физические лица, осуществляющие свою деятельность без образования юридического лица.

Конкурсный отбор инвестиционных проектов осуществляется Министерством экономики Республики Беларусь. Перечень документов, представляемых субъектами хозяйствования, которые претендуют на оказание государственной поддержки за счет централизованных инвестиционных ресурсов, определен Положением о порядке организации и проведения конкурсов по размещению централизованных инвестиционных ресурсов, утвержденным постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 22 сентября 1998 г. № 1473 (в редакции постановлений Совета Министров Республики Беларусь от 28 февраля 2002 г. № 288 и от 5 июня 2002 г. № 737). Министерство экономики Республики Беларусь рассматривает соответствие представленных документов требованиям нормативных правовых актов Республики Беларусь, устанавливающих условия размещения централизованных инвестиционных ресурсов на конкурсной основе, принимает решение о допуске проекта к конкурсу либо направляет претенденту письменный мотивированный отказ. В случае принятия положительного решения Министерство экономики в течение 10 дней вносит в Совет Министров Республики Беларусь соответствующий проект постановления.

Основным условием государственной поддержки инвестиционных проектов является вложение инициаторами инвестиционного проекта в его реализацию не менее 20 % собственных средств от полной стоимости проекта.

Размер выделяемых централизованных инвестиционных ресурсов не может превышать(в %  от общей сметной стоимости проекта):

80 % – для проектов, отнесенных в установленном порядке к проектам, связанным с созданием и развитием производств, основанных на новых и высоких технологиях (необходимо наличие подтверждения Комитета по науке и технологиям при Совете Министров Республики Беларусь о регистрации создаваемых производств и предприятий в Реестре высокотехнологичных производств и предприятий);

50 % – для проектов, обеспечивающих производство конкурентоспособной продукции, при условии защищенности ее патентами на изобретение Республики Беларусь и (или) других государств (копии патентов прилагаются к основному пакету документов);

40 % – для проектов, обеспечивающих производство экспортных товаров несырьевых отраслей, имеющих спрос на внешнем рынке, при условии, что доля поставок на экспорт должна быть не менее 30 % от общего объема реализуемой продукции;

30 % – для проектов, обеспечивающих производство импортозамещающей продукции с уровнем цен не менее чем на 30 % ниже по сравнению с импортируемой продукцией (к основному пакету документов прилагается документ о техническом уровне продукции, заверенный Комитетом по науке и технологиям при Совете Министров Республики Беларусь);

20 % – для проектов, обеспечивающих производство продукции, пользующейся спросом на внутреннем рынке.

Выделение централизованных инвестиционных ресурсов осуществляется на условиях срочности, платности и возвратности с уплатой процентов за пользование ими через банки, уполномоченные обслуживать государственные программы, в соответствии с Положением о порядке выделения средств из республиканского бюджета на финансирование государственных капитальных вложений, утвержденным постановлением Кабинета Министров Республики Беларусь от 26 июня 1995 г. № 329 (в редакции постановлений Совета Министров Республики Беларусь от 16 апреля 1999 г. № 540 и от 28 февраля 2002 г. № 288). Предельный срок выделения бюджетных средств определяется исходя из сроков окупаемости проекта и не должен превышать 5 лет со дня первой выдачи средств и до полного их возврата. Процентная ставка за пользование бюджетными средствами взимается в размере 0,5 % ставки рефинансирования, установленной Национальным банком Республики Беларусь.

Следует отметить, что к конкурсу на получение централизованных инвестиционных ресурсов не допускаются претенденты, находящиеся в процессе реорганизации, ликвидации (банкротства), сообщившие о себе недостоверные сведения, не представившие необходимые документы или представившие их не в соответствии с установленными требованиями, а также имеющие просроченную задолженность по ранее предоставленным на платной и возвратной основе бюджетным ссудам, кредитам банков и иных кредиторов.

Финансовые ресурсы, ежегодно выделяемые для оказания государственной поддержки инвестиционных проектов, определяются в соответствии с Законом «О бюджете Республики Беларусь» на очередной финансовый год и подлежат распределению по мере поступления бизнес-планов проектов и принятия решений в порядке, установленном законодательством. На цели финансирования инвестиционных проектов в республиканском бюджете в 2001 г. было предусмотрено денежных средств на сумму, эквивалентную 847,5 тыс. долл. США, в 2002 г. – 7278,5 тыс. долл. США. В 2003 г. в государственной инвестиционной программе предусмотрено порядка 50 млн долл. США на оказание государственной поддержки инвестиционным проектам. Несмотря на положительную динамику объемов денежных средств, направляемых государством на финансирование инвестиций, недостаточность выделяемых средств является очевидной. В этой связи особенно остро стоит проблема определения направлений распределения централизованных инвестиционных ресурсов с учетом необходимости их максимально эффективного использования.

Для принятия объективных и квалифицированных решений о государственной поддержке инвестиционных проектов Департаментом по делам инвестиций Министерства экономики Республики Беларусь проводится государственная комплексная экспертиза инвестиционных проектов (далее – комплексная экспертиза), по результатам которой готовится заключение.

Порядок проведения комплексной экспертизы определен Инвестиционным кодексом Республики Беларусь, Положением о порядке проведения государственной комплексной экспертизы инвестиционных проектов, утвержденным постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 27 июля 1999 г. № 1150 (в редакции постановления Совета Министров Республики Беларусь от 25 ноября 2002 г. № 1638) и другими нормативными правовыми актами. Несмотря на то, что в них зафиксированы все процедурные вопросы прохождения экспертизы, на практике нередко возникают вопросы по верной трактовке и применению указанных нормативных актов. Такая ситуация требует соответствующих пояснений и комментариев к порядку прохождения комплексной экспертизы исходя из сложившейся практики.

Комплексная экспертиза осуществляется по проектам любой стоимости в следующих случаях:

предоставления на конкурсной основе средств централизованных инвестиционных ресурсов;

реализации инвестиционных проектов с привлечением иностранных кредитов и кредитов банков Республики Беларусь под гарантии Правительства Республики Беларусь;

предоставления льгот по налоговым и другим платежам проектам, связанным с созданием и развитием производств, основанных на новых и высоких технологиях.

Проведение комплексной экспертизы в случае участия государства в создании коммерческой организации с иностранными инвестициями либо при предоставлении индивидуальных преференций по налоговым и таможенным платежам требуется только тогда, когда стоимость проекта в белорусских рублях превышает в эквиваленте 100 тыс. долл. США по официальному курсу Национального банка Республики Беларусь. Следует также подчеркнуть, что на основании отдельных решений Президента и Правительства Республики Беларусь комплексной экспертизе могут подлежать также проекты, претендующие на иные виды государственной поддержки.

Комплексная экспертиза осуществляется в течение не более 30 дней со дня поступления материалов по проекту. Однако для проектов, стоимость которых в белорусских рублях превышает эквивалент 1 млн долл. США по официальному курсу Национального банка Республики Беларусь, а также в случае необходимости проведения научно-технической экспертизы или получения дополнительной информации продолжительность рассмотрения проекта может быть увеличена Министерством экономики Республики Беларусь, но не более чем до 60 дней, о чем инициатор проекта уведомляется до истечения 30 дней со дня поступления материалов по проекту. Заключение о результатах комплексной экспертизы выдается инициатору проекта не позднее пяти дней со дня ее завершения и представляется далее для принятия соответствующих решений о государственной поддержке инвестиционного проекта. Срок действия заключения составляет один год, если меньший срок особо не оговорен в самом заключении.

При отрицательном заключении комплексной экспертизы инвестиционный проект может быть доработан и представлен на повторное рассмотрение, осуществляемое в порядке, установленном для вновь поступивших проектов. Основанием для отрицательного заключения комплексной экспертизы может являться отрицательная оценка проекта по следующим критериям:

актуальность инвестиционного проекта и его соответствие стратегии развития отрасли;

финансовое состояние организации-инвестора;

техническая, технологическая, финансовая возможность и целесообразность реализации инвестиционного проекта в намечаемых условиях осуществления инвестиционной деятельности;

обоснованность инвестиционных затрат по инвестиционному проекту и государственного участия в этом проекте;

научно-технический уровень привлекаемых и (или) создаваемых технологий;

конкурентоспособность производимой продукции (работ, услуг), перспективность рынков сбыта и эффективность стратегии маркетинга инициатора проекта;

сравнительные показатели эффективности и устойчивости инвестиционного проекта.

Зачастую у инициатора проекта возникают определенные трудности процедурного характера еще на этапе представления материалов по проекту для проведения его комплексной экспертизы. Это служит основанием для отказа в рассмотрении проекта, о чем в течение 14 дней со дня поступления материалов сообщается инициатору проекта с указанием причин отказа. Объясняется это преимущественно некомпетенцией, а подчас и элементарной безответственностью некоторых инициаторов проекта.

Базовый комплект документов, представляемый для проведения комплексной экспертизы инвестиционного проекта включает:

бизнес-план инвестиционного проекта, разработанный в соответствии с Рекомендациями по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов, утвержденными приказом Министерства экономики Республики Беларусь от 31 марта 1999 г. № 25 (далее – Рекомендации);

копии учредительных документов инициатора проекта;

для инвестора, не являющегося резидентом Республики Беларусь, – легализованная выписка из торгового регистра страны происхождения или иное эквивалентное доказательство юридического статуса иностранного инвестора в соответствии с законодательством страны его места нахождения или постоянного места жительства. Легализация должна быть проведена не позднее одного года до подачи документов;

копии годовой бухгалтерской отчетности (формы 1, 2, 3), утвержденные руководителем предприятия и заверенные налоговой инспекцией, за два года, предшествующих планируемому (для инициаторов проекта, созданных менее чем за два года, – за весь период деятельности), а также копии бухгалтерской отчетности за текущий период (на первую дату месяца, предшествующего месяцу представления документов на экспертизу);

аудиторское заключение о финансовом состоянии инициатора проекта;

экспертное заключение республиканского органа государственного управления (объединения), в подчинении которого находится инициатор инвестиционного проекта (если такое подчинение имеется), либо к компетенции которого относятся вопросы, связанные с выпуском намечаемой продукции (работ, услуг).

Вместе с тем в зависимости от характера проекта и вида запрашиваемой государственной поддержки Министерством экономики Республики Беларусь могут быть истребованы заключения по проекту Министерства финансов Республики Беларусь, Комитета по науке и технологиям при Совете Министров Республики Беларусь и другая дополнительная информация, необходимая для проведения комплексной экспертизы.

Как показывает практика, основными нарушениями требований к комплектности и содержанию представляемого базового пакета документов являются:

бизнес-план разработан не в соответствии с Рекомендациями;

копии годовой бухгалтерской отчетности не заверены налоговой инспекцией, а нередко и руководителем предприятия;

в аудиторском заключении подтверждена лишь достоверность бухгалтерской (финансовой) отчетности и не содержится информация о финансовом состоянии инициатора проекта, не проведен анализ основного и оборотного капиталов, источников их формирования, платежеспособности, финансовой устойчивости и инвестиционной привлекательности;

экспертное заключение органа государственного управления (объединения), в ведении которого находится инициатор проекта, не содержит оценки проекта по критериям, определенным постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 27 июля 1999 г. № 1150.

Безусловно, наибольшие сложности у инициатора проекта вызывает разработка непосредственно бизнес-плана инвестиционного проекта, поскольку эта работа связана не только с многовариантностью методологических подходов к расчету отдельных показателей эффективности проекта, учету и отражению в денежных потоках предприятия различных по своей сущности хозяйственных операций, но и с выбором разработчика (консультанта) бизнес-плана, программных продуктов, необходимых для экономических расчетов. Немало вопросов при разработке бизнес-плана вызывают трактовка и применение существующих Рекомендаций. Но несмотря на то, что Рекомендации готовились в 1998 г. при прежних экономических условиях и, несомненно, требуют актуализации, по форме и содержанию они в целом соответствуют международным требованиям, предъявляемым к бизнес-планированию. Поэтому при наличии на предприятии квалифицированных специалистов в области бухгалтерского учета, экономики, финансов проведение трансформации базовых методик и форм расчетов применительно к конкретному проекту и определенным условиям хозяйствования, как правило, не представляет особой сложности.

 

Игорь Лещенок,

главный экономист Департамента по делам инвестиций Министерства экономики Республики Беларусь

 

 

<<< Главная страница | < Назад

pravo.kulichki.ru ::: pravo.kulichki.com ::: pravo.kulichki.net

2004-2015 Республика Беларусь