по состоянию на 25 января 2005 года

<<< Главная страница | < Назад

Общий механизм курсообразования в Республике Беларусь

 

Для осуществления операций купли-продажи валюты необходимо иметь четкое представление о валютном курсе, определение которого является одной из основных функций валютного рынка.

Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны при заключении сделок купли-продажи, т.е. коэффициент пересчета одной валюты в другую.

Процесс формирования валютного курса аналогичен классическому механизму установления цены на какой-либо товар в результате  взаимодействия спроса и предложения. 

Таким образом, валютный курс – это соотношение национальной и иностранной валют, определяемое их покупательной способностью и множеством других факторов как экономического, правового, так и политического характера.

Курс, сложившийся на определенный момент, называется текущим. Фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой. В банковской практике принято следующее обозначение курсов валют: курс доллара США к евро обозначают USD/EUR, доллара к белорусскому рублю – USD/BYR, а фунта стерлингов к доллару США – GBP/USD. В данном обозначении слева ставится база котировки (базовая валюта, или основа квоты), а справа – валюта котировки (котируемая валюта, или валюта квоты).

Такое написание обозначает количество котируемой валюты за единицу базовой валюты. Последние цифры написания валютного курса называются процентными пунктами (points), или пипсами (pips). Сто пунктов составляют базовое число – большую фигуру (big figure).

При определении курса необходимо иметь в виду, что может применяться прямая либо обратная (косвенная) котировка, которая дается с точностью до 4-х знаков после запятой. Наиболее распространена прямая котировка – количество национальной валюты за единицу иностранной. Обычно валюты сравниваются с американским долларом – количество национальной валюты за один доллар США (в таком случае доллар является базой котировки). Прямая котировка официально применяется для курсов большинства валют мира – USD/EUR, USD/RUR, USD/JPY, USD/CAD и т.д. и, в частности, для белорусского рубля.

Обратная котировка – это количество иностранной валюты, выраженное в единицах национальной валюты. Этот вид написания валютного курса применяется преимущественно в Великобритании со времен Золотого стандарта, когда ведущей валютой в мире являлся английский фунт. На языке банкиров подобная котировка (GBP/USD) называется «телеграфом». По «телеграфному» способу котируются также доллары Австралии и Новой Зеландии.

Валютные курсы различаются и в зависимости от того, совершается покупка или продажа валюты. На валютном рынке банки котируют валютные курсы с использованием двух сторон – bid и offer. По котировке bid (курсу покупки) банк покупает базовую валюту и продает валюту котировки. По котировке offer (курсу продажи) банк продает базовую валюту и покупает валюту котировки.

Банковская квота называется двойным курсом. Разница между курсом спроса и курсом предложения называется спрэдом (spread), или маржой (margin), и служит основой для получения банком прибыли по противоположным сделкам с клиентами или другими банками. Маржа (спрэд) может рассматриваться как плата за услуги. Для осуществления двойной котировки банк должен покрывать затраты, возникшие в связи с проведением операций, а также принимать во внимание потенциальные риски изменения валютного курса до совершения контрсделки. Размер спрэда меняется в зависимости от условий рынка, от котировки валют и размеров сделки. При этом незначительная маржа считается любезностью, а большая – нелюбезностью банка. «Любезные» курсы должны быть обеспечены высокими оборотами торговли и прибылью банка, а также точным знанием рынка. При определенных обстоятельствах могут использоваться ограниченные курсы, при которых разница между курсом покупателя и курсом продавца составляет половину первоначальной маржи; при удвоенно ограниченных курсах, которые устанавливаются в исключительных случаях, рассчитывается лишь четверть обычной маржи. Национальный банк может накладывать ограничения на разницу между курсом покупателя и курсом продавца.

В международных торговых и финансовых операциях широко применяются так называемые перекрестные валютные курсы (кросс-курсы). Они представляет собой котировку 2-х иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки, устанавливающего курс. Одной из особенностей кросс-курса является то, что курсы между валютами могут котироваться по-разному в зависимости от того, какой банк проводит котировку. Кросс-курс между долларом США и евро будет отличаться в зависимости от того, котирует его американский банк или европейский. Кросс-курсы с фунтом стерлингов всегда котируются в виде GBR/_, т.е. фунт всегда является базовой величиной. Форвардные перекрестные курсы подсчитываются так же, как и перекрестные курсы спот.

В соответствии с постановлением Правления Национального  банка Республики Беларусь от 20 августа 2001 г. № 208 с последующими изменениями и дополнениями (далее – Постановление) в Республике Беларусь порядок установления официального курса белорусского рубля к иностранным валютам определяется и утверждается Национальным банком Республики Беларусь.

В соответствии с Постановлением выделены группы иностранных  валют,  по отношению к которым Национальным банком Республики Беларусь осуществляется официальная котировка курса белорусского рубля. В первую группу входят свободно  конвертируемые  иностранные  валюты  (приложение  1 к Постановлению), во вторую – ограниченно  конвертируемые иностранные валюты (приложение 2 к  Постановлению).

Официальный  курс белорусского рубля к российскому рублю и к доллару  США  устанавливается по результатам фиксинга по российскому рублю  и  доллару  США  на  торгах,  проводимых ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Отношение  белорусского  рубля  к  другим  иностранным валютам определяется на основании кросс-курса доллара США к этим валютам, для расчета которого используются сведения, представляемые центральными банками государств в  Национальный банк Республики Беларусь, или информация агентства «Рейтер».

Установленные котировки вступают в силу со следующего календарного дня  и  действуют до вступления в силу следующего официального курса белорусского рубля по отношению к данным иностранным валютам.

На первое число каждого месяца Национальный банк Республики Беларусь дополнительно осуществляет официальную котировку курса белорусского рубля к иностранным валютам в соответствии с перечнем, приведенным в приложении 4 к Постановлению.

Торги валютой в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» проводятся в соответствии с общим законодательством о валютном регулировании и контроле и на основе устава биржи, Положения о Секции валютного рынка ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (далее – Секция) и других внутренних документов (правил).

Право участвовать в торгах валютой на бирже предоставляется только членам Секции – уполномоченным банкам и небанковским кредитно-финансовым организациям Республики Беларусь, а также Национальному банку Республики Беларусь. Порядок и процедура приема в члены биржи, допуска к участию в торгах, требования и перечень необходимых для этого документов устанавливаются Правилами членства в Секции валютного рынка ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» от 29 июня 1999 г. № 699.

Члены Секции валютного рынка могут доверить осуществление валютных операций своим представителям – трейдерам. Для допуска к биржевым торгам трейдеры в установленном порядке должны быть аккредитованы на бирже. Полномочия трейдеров на осуществление операций лимитируются доверенностями, выдаваемыми членом Секции. Они не могут осуществлять сделки от своего имени и за свой счет, поскольку являются лишь представителями участника торгов.

Биржевой торг проводится посредством сетевой электронной системы, которая включает рабочее место маклера, непосредственно осуществляющего торг, и связанные с ним рабочие места трейдеров, на мониторе которых отображается информация о ходе торгов. В обязанности маклера входит определение текущего курса иностранной валюты к белорусскому рублю.

Биржевые торги проводятся ежедневно (кроме выходных и праздничных дней) с 11.00. До 15.00 дня, предшествующего дню проведения торгов, участники торгов должны представить реестры заявок юридических лиц на покупку финансовых инструментов и предварительные заявки на покупку и продажу финансовых инструментов на биржу по электронной почте.

Финансовый инструмент – это предмет торгов, который устанавливается Биржей и характеризуется строго определенными признаками:

• лот – минимальная сумма иностранной валюты, которая может быть предложена к покупке и/или продаже, конверсии;
• валюта лота – иностранная валюта, в которой номинирован лот;
• сопряженная валюта – белорусские рубли или иностранная валюта, являющаяся единицей измерения обменного курса валюты лота;
• особые условия проведения торгов и расчетов;

В настоящее время ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» проводит торги с применением ряда финансовых инструментов (см. табл.).

Таблица

Финансовые инструменты, применяемые на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»