по состоянию на 25 января 2005 года

<<< Главная страница | < Назад

 

Адская гонка "желтого дьявола"

 

Новый год ознаменовался новыми потрясениями на мировом рынке драгоценных металлов. 12 января 2004 г. к 15.32 по московскому времени котировки золота на спотовом (наличного товара) рынке в Лондоне составили 427,25/428,00 USD против 426,25/426,95 USD за тройскую унцию при закрытии торгов в Нью-Йорке. Платина котировалась на уровне 852,00/857,00 USD против 849,50/854,50 USD в Нью-Йорке, палладий - на уровне 203,00/208,00 USD. Новый рекорд в ценах поставлен.

И это еще не предел! К моменту, когда вы получите этот номер, ситуация может измениться еще "круче".

 

Возможные причины подорожания

 

По мнению трейдеров, непосредственной причиной очередного всплеска цен на драгметаллы стало закрытие индивидуальными инвесторами коротких позиций и интенсификация скупки золота инвестфондами. Однако практически все профессиональные эксперты уверены, что основополагающими причинами сегодняшней нестабильности на рынке драгоценных металлов остаются соотношение курсов основных мировых валют и события вокруг Ирака.

С их точки зрения, пока действие этих факторов будет продолжаться, "желтый дьявол" будет дорожать и дальше. Так что даже отметка в 430,50/унц., достигнутая 06.01.2004 г., далеко не предел. Большинство экспертов полагают, что ситуация в сегменте драгметаллов определяется не только падением доллара; дальнейший рост золотых котировок во многом провоцируется и политической нестабильностью в мире. Так, после 11 сентября 2001 г. их значение поднялось сразу на 5,4%. По оценкам участников рынка, в 2004 г. цены на золото могут подняться до уровня от 420 до 470 USD/унц.

В то же время есть прогнозы и "покруче". Как полагает аналитик Bullion Desk Росс Норман, пока доллар будет падать, можно выйти на уровень 450 USD в краткосрочной перспективе, чтобы потом попытаться достичь 505-510 USD в этом году.

Характеризуя ценовую динамику в ретроспективе, специалисты обращают внимание на то, что после довольно умеренного роста на протяжении всего 2002 г. в начале 2003 г. произошло резкое повышение стоимости золота. В марте - апреле цены несколько снизились, но в мае начался новый довольно крутой подъем, и к сентябрю среднемесячная цена на золото достигла 378,86 USD/унц.

Очередной пик (391,85 USD/унц.) был зафиксирован 25 сентября 2003 г. на торгах в Лондоне, затем цены на основных торговых площадках колебались с достаточно большой амплитудой между 370 и 390 USD/унц., пока не произошел их очередной всплеск.

По-настоящему тревожный звонок прозвенел 14 ноября прошлого года, когда согласно официальным результатам торгов на бирже COMEX впервые за последние 7,5 лет цена декабрьских фьючерсных контрактов на золото составила 398 USD за тройскую унцию, что примерно соответствует 12,8 млн. USD за тонну.

Дальше - больше. Подорожание продолжилось вскоре после того, как курс доллара к евро в очередной раз упал до рекордно низкого уровня. 19 ноября 2003 г. декабрьские контракты на золото на электронных торгах на NIMEX подорожали на 3,10 USD, до 400,70 USD/унц., что является максимальным показателем начиная с апреля 1996 г. Цена spot (за наличный товар) в этот день также подтянулась к отметке в 400 USD и к 11.25 по московскому времени составила 399,10/399,80 USD/унц.

Между тем уровень цен за наличное золото продолжал расти весьма быстрыми темпами и уже в начале декабря играючи "перепрыгнул" психологически важную отметку в 400 USD. А уже 8 декабря 2003 г. на торгах в Европе значение этого показателя составило 408,5 USD/унц. Подобное развитие событий заставило Ангуса Макмиллана из Pru-Bache в своем очередном докладе сделать вывод о том, что у рынка есть значительный потенциал для дальнейшего роста. События показали, что он был прав.

Вскоре к такому же выводу пришло подавляющее большинство аналитиков, работающих в данном товарном сегменте. Причем практически все согласились с тем, что своеобразным детонатором нынешнего биржевого "взрыва" является именно низкий курс доллара, который сделал золото выгодным вложением капитала для держателей валют и ценных бумаг в странах, где золото используется не только как украшение, но и как объект инвестирования. Что еще раз подтвердило статус этого металла как одного из самых удачных способов вложения капитала.

Правда, наряду с этим многими наблюдателями было отмечено, что весьма резкое снижение курса доллара по отношению к евро было зафиксировано и 18 ноября 2003 г., сразу же после того, как Вашингтон принял решение ввести квотные и тарифные ограничения на импорт китайского текстиля. Похоже, что многие инвесторы всерьез опасаются, что политика протекционизма, на которую толкают Белый дом многочисленные лоббисты, может сильно навредить американской экономике, которая и без того переживает далеко не лучшие времена.

Сегодня практически никто не сомневается, что увеличение спроса на золото носит отнюдь не сиюминутный характер, так как продолжается (пусть с некоторыми паузами и даже отступлениями) на протяжении вот уже нескольких месяцев. Причем достаточно отчетливо прослеживается зависимость числа биржевых заявок на покупку драгметаллов от частоты нападений на американские оккупационные войска в Ираке и новых угроз со стороны группировки "Аль-Каеда". Исходя из этого даже рядовые участники торгов делают вывод, что цена на золото будет высокой до тех пор, пока не ослабится геополитическая напряженность, а американская экономика не начнет расти. То есть - еще долго.

 

Ситуация назревала давно

 

Если обратиться к глубинным системообразующим истокам наблюдаемых сейчас на мировом рынке драгоценных металлов явлений, то серьезные экономические аналитики склонны утверждать, что нынешний ценовой всплеск на рынке драгметаллов порожден серьезными макроэкономическими сдвигами в мировом хозяйстве, которые сформировались даже не вчера.

С точки зрения экспертов британской консалтинговой и исследовательской компании Gold Fields Mineral Services Ltd. (GFMS), очевидные признаки того, что золото вновь стало возвращать себе утраченный до некоторой степени статус объекта, привлекательного для капиталовложений, проявились еще в 2002 г. Об этом говорит, в частности, и рост цен на желтый металл в долларовом выражении по итогам этого года. В среднем, по сравнению с 2001 г. они поднялись на 14%, в то же время в течение года отмечались ценовые пики и в 25%.

В условиях экономической и политической нестабильности вкупе с ростом цен на золото произошло и сокращению мирового производства золотых ювелирных изделий на 11% - до 2 689 т, причем падение указанного показателя отмечалось во всех основных регионах-производителях. В частности, в Европе спрос на золото со стороны изготовителей ювелирных изделий снизился в 2002 г. на 12% - до 417,5 т, минимального уровня с 1991 г. Подобная ситуация уравновесила рынок - спрос на золото как средства страхования коммерческих рисков и средства для инвестирования был удовлетворен полностью.

Говоря о непосредственных причинах столь существенного повышения ликвидности "желтого дьявола", аналитики GFMS склонны в первую очередь увязывать начавшееся в 2002 г. повышение спроса инвесторов на золото с общей политической напряженностью в мире. Причем не только в связи с иракским кризисом и террористическими актами, но также и с планами КНДР по разработке ядерного оружия.

Что касается предложения товара, то согласно данным GFMS суммарное количество золота, выставленного на торги в 2002 г., увеличилось в мире на 1,5% прежде всего благодаря росту продаж металла из государственных запасов и расширению поставок старого золотого лома. При этом мировая добыча золота сократилась. Как следствие в 2002 г. в суммарном мировом предложении на долю вторичного золота пришелся 21% (835 т). Указанные показатели оказались на максимальном уровне после 1998 г., когда финансовый кризис в странах Азии привел к резкому увеличению поставок золотого лома.

Мировые нетто-продажи золота из госрезервов в 2002 г. оцениваются экспертами GFMS в 556 т, что является рекордно высоким показателем за все время после 1992 г. Доля указанного вида поставок в суммарном мировом предложении золота повысилась в 2002 г. до 14% (13% в 2001 г. и 12% - в 2000 г.). Очевидно, что рост в 2002 г. продаж металла из казенных запасов во многом стимулировался более высокими, чем ранее, ценами спроса.

Как считают некоторые аналитики, предложение золота из официальных источников и его влияние на мировую конъюнктуру могли быть гораздо большими, если бы не действующее с 1999 г. соглашение Central Bank Gold Agreement, ограничивающее суммарные продажи золота подписавшими его центральными банками уровнем 400 т в год (исчисляется с конца сентября), что, в общем-то, также мало способствует снижению цен на него.

 

История повторяется

 

Первое полугодие 2003 г. характеризовалось увеличением мировой добычи золота по сравнению с соответствующим периодом 2002 г. на 1,8% главным образом за счет резкого подъема производства в Индонезии, а также ввиду ее расширения в Австралии, Китае и Перу. Однако во втором полугодии добыча металла снизилась, так что в целом за 2003 г. значение данного показателя выросло по сравнению с 2002 г. только на 0,7%, чуть больше 2,6 тыс. т.

Одновременно специалистами отмечается сокращение мирового спроса на золото со стороны промышленности, причем на те же 1,8%, до 1 509 т (минимального уровня с 1994 г.). При этом производители ювелирных изделий снизили потребление золота еще значительнее (на 4%, до 1 240 т), что в основном явилось следствием войны в Ираке, эпидемии атипичной пневмонии и низких темпов роста ВВП в мире.

Из вышесказанного можно сделать вывод, что в 2003 г. на мировом рынке золота наблюдалась ситуация, во многом повторяющая события годичной давности. С одной стороны, учитывая удорожание золота и замедление темпов развития экономики во многих странах мира потребление золота промышленностью и производителями ювелирных изделий оказалось существенно ниже уровня 2-3-летней давности.

С другой стороны, спрос на золото по-прежнему поддерживался на высоком уровне благодаря дальнейшему росту его использования для страхования коммерческих рисков производителями и в качестве инвестиционного товара.

Характерно, что за период 2002-2003 гг. отмечается значительный рост средневзвешенных нетто-издержек производства золота после последовательного их снижения в течение предшествующих 5 лет. В частности, за 2002 г. они выросли на 4% и достигли 180 USD/унц.

Повышение собственных издержек наблюдалось во всех основных золотопроизводящих регионах мира. Наиболее значительный прирост отмечался в США - на 17 USD/унц. (до 206 USD/унц.). В результате производство золота в этой стране в настоящее время является наиболее дорогостоящим в мире. В значительной степени такой рост издержек обусловлен подорожанием электроэнергии и дизельного топлива.

 

Прогнозы

 

Если речь заходит о ближайшей перспективе, то, очевидно, будет логичным обратиться к последним выводам уже упомянутых выше экспертов GFMS ltd.

Согласно их прогнозу бурный рост цен на золото, начавшийся в прошлом году, будет продолжаться и в первой половине 2004 г., вплоть до отметки 450 USD/унц., после того, как закончится фиксация прибыли, начавшаяся в начале января с достижением 15-летнего максимума.

В среднем же GFMS ожидает, что в первом полугодии 2004 г. стоимость золота составит 437 USD/унц., чему будут способствовать спекулятивный и инвестиционный спрос и продолжение диверсификации инвестиционных портфелей в сторону сырья. Напомним, что в прошлом году золото подорожало на 20%.

Нельзя не упомянуть о том, что специалисты GFMS на первое полугодие также прогнозируют сокращение спроса на желтый металл со стороны ювелирной промышленности более чем на 9%. По большей части это будет вызвано негативным эффектом сегодняшних высоких цен на золото одного из ведущих потребителей - Индии. В то же время навряд ли GFMS не учло это в своем прогнозе, потому как планка роста в 20% взята явно не "с потолка". Верно это предположение или нет - покажет время.

 

Александр АЛЕСИН

<<< Главная страница | < Назад

pravo.kulichki.ru ::: pravo.kulichki.com ::: pravo.kulichki.net

2004-2015 Республика Беларусь