по состоянию на 25 января 2005 года

<<< Главная страница | < Назад

Анализ ситуации на рынке нефтяных компаний в 2002 году

Александр Алесин

 

 

Продажа правительством Российской Федерации государственного пакета акций российско-белорусской компании «Славнефть» размером в 74,95% многими наблюдателями считается «Сделкой года–2002». Тем более что, по мнению некоторых комментаторов, проведение аукциона по продаже последнего крупного куска госсобственности стало и началом президентской гонки в России.

Напомним, что НГК «Славнефть» добывает 4% российской нефти и входит в десятку крупнейших компаний отрасли. До недавнего времени 55,27% ее акций принадлежало Минимуществу РФ, 19,68% – Российскому фонду федерального имущества (РФФИ), 10,83% – правительству Республики Беларусь, 12,98% акций находилось в номинальном держании ЗАО «Депозитарно-клиринговая компания», однако их реальным владельцем являлась трастовая компания, где по 25% капитала имели ТНК, «Сибнефть» и еще два неназванных участника.

Правительство России накаляет страсти

Первоначально российское правительство собиралось приватизировать всего 19,68% собственности компании Славнефть. Однако в конце лета 2002 года, когда стало понятно, что Россия рискует не справиться с пиковыми выплатами по внешнему долгу в 2003 году, властям пришлось объявить, что на продажу будет выставлен весь государственный пакет. Причем решение не распродавать пакет по частям связывается наблюдателями с прямым вмешательством президента Путина.

Эта весть вызвала эффект разорвавшейся бомбы и еще до оглашения условий аукциона о своем интересе к нему заявили «ЛУКОЙЛ» и «Роснефть». А «Сургутнефтегаз», «Сибнефть» и ТНК даже обратились за разрешением на участие в нем в Министерство по антимонопольной политике Росийской Федерации (МАП).

По мнению руководителя аналитического отдела инвестиционной компании «Проспект» Александра Корчагина, причиной этого ажиотажа стало именно решение увеличить размер выставляемого на торги пакета акций «Славнефти». Если бы речь шла только о продаже компании по кускам (изначально в 2002 году планировалось продать 19%), то никто, кроме «Сибнефти» и ТНК, которые и без того через инвестиционный траст владели 13% акций «Славнефти» и имели 40% в ее дочерних компаниях, не стал бы претендовать на них.

9 октября 2002 г. Михаил Касьянов подписал распоряжение о реализации акций НГК «Славнефть», находящихся в собственности Российской Федерации, и бюрократическое колесо пришло в движение. РФФИ было предписано подготовить и обеспечить сам ход проведения аукциона не позднее 20 декабря 2002 г., подвести его итоги и обеспечить поступление вырученных средств от продажи госпакета до февраля 2003 г.

Первым реальным шагом процесса стало данное 18 ноября разрешение на приватизацию нефтяного концерна. Одновременно РФФИ объявил о начале приема заявок, срок окончания которого был определен до 15 декабря 2002 г. Сбор за подачу заявок установлен в размере 14,3 млн. USD.

Интерес к приобретению «Славнефти» оказался столь велик, что уже через месяц российское правительство, первоначально установившее за продажу госпакета ее акций стартовую цену в размере 1,3 млрд. USD, повысило ее до 1,7 млрд. USD. Что не казалось чрезмерным при выражении экспертами твердой уверенности, что в результате жестокой конкуренции, которая завязалась вокруг столь «лакомого куска» госсобственности, компания может «уйти» и за 2,5, и за 3 млрд. USD.

Тактические ходы претендентов

Как следовало из сообщений источников в российском правительстве, уже по состоянию на 25 ноября 2002 г. за получением разрешения на участие в аукционе по продаже акций «Славнефти» в МАП обратилось 10 претендентов, в число которых обозреватели российских СМИ с большой долей уверенности включали, по меньшей мере, 4 из 10 крупнейших нефтяных компаний России.

Среди первых назывался супергигант мирового класса «ЛУКОЙЛ», который добыл за первые 8 месяцев 2002 года 50,13 млн. т нефти; за ним еще один нефтяной тяжеловес – «Сургутнефтегаз» (32,15 млн. т), а также следующая за ним в табели о рангах – ТНК (Тюменская нефтяная компания) (24,47 млн. т) и шестая по величине в России НК «Сибнефть» (16,8 млн. т).

Некоторые авторитетные специалисты высказывались по этому поводу, что во властных кабинетах сложилось вполне определенное намерение сначала спровоцировать ожесточенную борьбу за «Славнефть» между российскими компаниями, а затем продать ее акции западным покупателям, которые в состоянии заплатить гораздо больше. В числе наиболее вероятных зарубежных претендентов на «Славнефть» чаще всего называлась British Petroleum.

Однако даже по отношению к вроде бы бесспорным лидерам приватизационной гонки за обладание «Славнефтью» расклад сил выглядел не столь однозначным, как это казалось на первый взгляд. Взять хотя бы тот же «ЛУКОЙЛ». Действительно, его вице-президент Леонид Федун в свое время неоднократно заявлял, что его компания обязательно будет участвовать в объявленном правительством аукционе. На данном основании эксперты тут же связали планы концерна по продаже за 1,25 млрд. USD 10% из 60% своих акций в азербайджанском оффшорном проекте по разработке месторождений Азери-Шираг-Гунашли и намерение выйти из капитала компаний, где он является миноритарным акционером.

Как бы подтверждая серьезность намерений, с целью повышения своей ликвидности 19 ноября 2002 г. «ЛУКОЙЛ» разместил евробонды на сумму 350 млн. USD сроком на 5 лет. Однако с официальной заявкой в МАП об участии в торгах российский нефтяной гигант отнюдь не спешил и, в конце концов, благополучно заявил об отказе от своих планов в отношении «Славнефти».

Столь же, если не более, неопределенно складывалась ситуация с «Сургутнефтегазом», который в числе первых обратился в правительство Российской Федерации за разрешением на участие в данном туре приватизации и получил его. По мнению ряда наблюдателей, данная нефтяная компания имеет столь весомый финансовый потенциал и такие «ходы» в российских коридорах власти, что при желании вполне бы могла рассчитывать на победу в аукционе за обладание российским госпакетом акций «Славнефти», причем даже без поддержки каких-либо дружественных бизнес-структур.

Тем большей неожиданностью для этих экспертов оказалось самоустранение «Сургутнефтегаза» от борьбы за пакет акций российско-белорусской нефтяной компании в размере 10,83%, находившийся в собственности правительства Беларуси, который учитывая всем известное расположение президента Республики Беларусь к Владимиру Богданову, большинство специалистов заранее отдавало концерну из далекого Сургута.

То, что у «Сургутнефтегаза» не оказалось желания потратить «лишних» 250 млн. USD на белорусскую часть уставного капитала «Славнефти», породило самые разноречивые толкования среди аналитиков. Высказывались мнения об отсутствии у В. Богданова достаточных финансовых ресурсов, чтобы равносильно присутствовать и на белорусском, и российском «фронтах».

Правда, другие наблюдатели посчитали причиной отказа «Сургута» от приватизации белорусской госсобственности соображения сугубо коммерческой выгоды. Дескать г-н Богданов предпочел борьбе за белорусский пакет акций участие в других проектах, сулящих ему существенно более быструю отдачу вложенных средств. В этот перечень, прежде всего, включается реконструкция НПЗ в Киришах (Ленинградская область), которая должна позволить «Сургутнефтегазу» поставлять на экспорт больше нефтепродуктов высокой степени переработки. Помимо этого, в портфеле «Сургутнефтегаза» имеются и другие амбициозные газовые проекты, которые также требуют значительных вложений. Заметим, что расширение НПЗ в Киришах, по сути дела, обесценивает для этой российской компании значение важнейшего объекта «Славнефти» в Беларуси – Мозырского нефтеперерабатывающего комбината, который также ориентирован на данное экспортное направление.

Логическим продолжением подобной политики, как полагают, в частности, аналитики трастовой инвестиционной компании «Лэнд», стало и последующее решение руководства «Сургутнефтегаза: после тщательного изучения всех финансово-экономических и юридических аспектов предстоящей сделки отказаться от участия в главном аукционе, где были выставлены на продажу 74,95% акций «Славнефти». И это несмотря на отмечаемую всеми экспертами насущную потребность компании «Сургутнефтегаз» в новых месторождениях для наращивания добычи.

Непосредственной же причиной для отказа, по мнению этих специалистов, стала структура акционерного капитала самой «Славнефти» и ее дочерних предприятий. В случае победы любой сторонней компании, которой по сравнению с «Сибнефтью» (еще до основных торгов приобредшей на стороне почти 1/8 акций «Славнефти») в данной ситуации и являлся «Сургутнефтегаз», последнему пришлось бы дополнительно потратить до 1 млрд. USD на консолидацию активов «Славнефти» и ее «дочек».

Намерение принять непосредственное участие в аукционе по продаже «Славнефти» многими наблюдателями приписывалось и Тюменской нефтяной компании. Эксперты полагали, что именно с прицелом на эту сделку ТНК были выпущены еврооблигации на сумму 400 млн. USD. Более того, все ожидали официального заключения ее альянса с «Сибнефтью», что во многом делало судьбу приватизационного аукциона предопределенной. Однако соглашение между двумя названными компаниями до самых торгов так и не было обозначено в явном виде. Партнеры предпочли тактику «непрямых действий», где их роли были расписаны заранее. «Сибнефть» – в «группе захвата», ТНК – на подстраховке.

При этом «Сибнефть» изначально не стеснялась демонстрировать свое лидерство, при каждом удобном случае выказывая твердое намерение идти до конца. Поэтому возможность без борьбы (значит, и без чрезмерных затрат) овладеть белорусским госпакетом акций оказалась для нее как нельзя кстати. Поскольку к этому моменту «сладкая парочка» ТНК – «Сибнефть» (или наоборот, если угодно) уже скупила все акции «Славнефти» и ее дочерних компаний («Славнефть-Мегионнефтегаз» и «Славнефть-Ярославнефтеоргсинтез»), не находящиеся в госсобственности. Обладание еще до начала московского аукциона пакетом акций размером без малого в 25% (т.е. блокирующим) давало «Сибнефти» явные преимущества в предстоящей схватке.

Следует отметить, что намерения «Сибнефти» во что бы то ни стало заполучить контроль над «Славнефтью» никогда не ставились экспертами под сомнение. Для достижения этой цели в ноябре компания Абрамовича обеспечила себе поручительства по западным кредитам на 675 млн. USD, специально для участия в аукционе учредила дочернюю компанию «Фин-Трейд» и официально выделила ей 1,7 млрд. USD. Но и этого мало, как следует из публикации в газете «Ведомости», поспособствовать «Сибнефти» намеревался и второй по величине российский нефтяной концерн «Юкос». Его глава г-н Ходорковский якобы собирался обеспечить г-ну Абрамовичу кредит для приобретения акций в размере 1 млрд. USD.

Понятное дело, что при подобном развитии событий убежденность в том, что последнему лакомому куску общенародной собственности просто некуда больше деваться, как перейти в руки к главному кассиру «семьи» первого президента России Бориса Ельцина – Роману Абрамовичу, становилась поистине всеобщей. Было очень похоже, что ветераны российской олигархии по предварительному сговору готовы уступить «Славнефть» своему собрату, в настоящее время – «начальнику Чукотки», который, в свою очередь, по мнению многих, в складывающейся ситуации явно действовал в интересах некоего третьего лица (или лиц).

Ответные шаги правительства России

Тем не менее даже в сложившихся обстоятельствах отдельные российские обозреватели рисковали высказываться в том смысле, что отнюдь не финансовая мощь могущественных группировок в российской бизнес-элите станет определяющим фактором достижения победы в схватке за овладение акциями «Славнефти». Уж больно странными выглядели затеянные ведущими олигархами в преддверии тендерных торгов обоюдные займы и обмены астрономическими суммами в иностранной валюте. Невольно складывалось впечатление, что в данном случае речь идет о большем, нежели о простой приватизации государственной нефтяной компании.

На этом фоне вполне правдоподобной выглядела информация о том, что другой группе олигархов, так или иначе связанных с Северной столицей Российской Федерации и нынешним президентом России, дано недвусмысленное поручение во что бы то ни стало не допустить приобретения остатков госсобственности ветеранами российского капитализма, чьи имена ассоциировались с непосредственным окружением Бориса Ельцина.

В то же время источники в высших эшелонах власти наотрез отказывались подтверждать публикации о том, что принадлежащие государству «Роснефть» и «Газпром» собираются оппонировать представителям «семьи» в предстоящем приватизационном аукционе. Правда, при этом однозначно не опровергалась и вероятность того, что руководители этих госкомпаний все-таки попытаются приобрести «Славнефть» обходным путем через некие «дружественные» компании.

В пользу этого могли свидетельствовать циркулировавшие одно время в деловых и политических кругах слухи об учреждении «Роснефтью», «Газпромом» и Межпромбанком некоего неформального объединения под рабочим названием «альянс БМП» – по начальным буквам фамилий глав его возможных участников: Сергей Богданчиков (президент «Роснефти»), Алексей Миллер (председатель правления «Газпрома») и Сергей Пугачев (глава наблюдательного совета банка).

Иными словами, конкуренция между «ельцинской» и «путинской» экономическими элитами, как показалось многим, к началу декабря стала неуклонно приближаться к своей кульминации. Нередкими были заявления экспертов о том, что от того, кто победит в борьбе за «Славнефть», во многом будет зависеть исход предстоящих в 2004 году президентских выборов в Российской Федерации и тот путь, по которому пойдет Россия.

Политические ставки казались столь высокими, что роль сколь угодно больших долларовых сумм в намечавшемся аукционе выглядела отнюдь не очевидной. В подтверждение своих доводов сторонники упомянутой точки зрения ссылались на высказывания министра по антимонопольной политике Российской Федерации Ильи Южанова, из которых следовало, что его ведомство хотя и не имеет оснований запретить кому-либо участвовать в приватизационном конкурсе, однако при подведении его итогов будет применять индивидуальные подходы к претендентам в зависимости от «географического разделения рынка нефти и нефтепродуктов, который исторически сложился в России».

Розыгрыш белорусской «нефтяной карты»

Нежеланием Кремля без боя отдать «Славнефть» выдвиженцам «семьи» истолковывались некоторыми комментаторами и немалые сложности, возникшие у «Сибнефти» при приобретении белорусского пакета акций. Достаточно вспомнить, как долго и настойчиво пыталось правительство Республики Беларусь поднять стоимость своей собственности с предложенных людьми Абрамовича 207 млн. USD до 250 и даже до 300 млн. USD. Это притом, что по оценкам авторитетных экспертов белорусская доля в собственности «Славнефти» на самом деле оценивается примерно в 100–140 млн. USD.

Явное (хотя и иррациональное) желание высшего руководства нашей республики продать свою часть уставного капитала «Славнефти» именно «Сургутнефтегазу», кое-кто объяснял прямым влиянием Москвы. Ведь с точки зрения интересов собственной энергетической безопасности Беларуси подобная сделка представляется более чем сомнительной. Выиграй «Сургутнефтегаз» и главный аукцион, он автоматически превратился бы в монопольного поставщика нефти и нефтепродуктов на белорусский рынок. Что в перспективе, учитывая тот факт, что г-н Богданов близок к Кремлю, позволило бы России в дополнение к «газовому» держать Беларусь еще «на нефтяном поводке». Переход же белорусского пакета к удаленной от сегодняшней российской власти «Сибнефти» давал республике шанс, позволявший сохранить возможность диверсификации поставок.

Если обратиться не к гипотетическому, а к реальному развитию событий вокруг белорусской части активов, то вкратце картина выглядит следующим образом. Еще 22 ноября на Белорусскую валютно-фондовую биржу (БВФБ) от имени «Славнефтебанка», представляющего интересы «Сибнефти», поступила заявка на приобретение пакета из 10,83% акций «Славнефти», находящегося в собственности Беларуси. Она оказалась единственной, что не позволило нашему правительству поднять цену на свое имущество до желанных 250–300 млн. USD.

После двухнедельного бесплодного ожидания, когда другие претенденты так и не объявились, 6 декабря Фонд по управлению государственным имуществом Республики Беларусь удовлетворил заявку «Славнефтебанка» и продал 515 087 000 акций «Славнефти» за 6 595 173 948 RUB (207 млн. USD). Как и полагалось, по правилам торгов деньги в госказну поступили уже 11 декабря.

По мнению независимых белорусских экспертов, данное решение было абсолютно правильным и своевременным для Беларуси. После проведения московского аукциона можно было ожидать, что, израсходовав все средства на приобретение российского пакета (74,95%) акций «Славнефти», его новый собственник мог вообще отказаться от приобретения белорусского пакета.

Компетентные источники в России также считают, что продажа своего госпакета – это самый крупный экономический успех Беларуси. Ведь Минску удалось выручить за пакет почти в два раза больше, чем его оценивали влиятельные российские эксперты и потенциальные покупатели.

Правда, и «Сибнефть» не прогадала: купленный пакет дал ей возможность значительно укрепить свои позиции перед московским конкурсом. Вместе с тем пакетом, который уже находится в так называемом трасте, минский пакет значительно облегчил ей задачу противостояния любому другому претенденту на российский госпакет.

Драматическая развязка

Если попытаться вкратце суммировать все вышеизложенное, то за две недели до начала торгов за основной пакет акций компании «Славнефть» расклад сил выглядел примерно следующим образом. С одной стороны, к схватке готовился альянс «Сибнефть» – ТНК, который намеревался действовать через одну или несколько компаний-посредников, а также иметь, на всякий пожарный случай, пару-тройку подстраховочных вариантов в виде фирм-однодневок, с другой – «Роснефть» и целая компания из дружественных, аффилированных, а то и просто подставных фирм.

В связи с этим список желающих принять участие в аукционе, с точки зрения рядового обывателя, приобрел достаточно странный вид. Так, согласно информации, просочившейся в газету «Ведомости», в числе претендентов, помимо известных всем тяжеловесов, оказалось изрядное число, мягко говоря, малоизвестных фирм с экзотическими названиями, в большинстве своем оффшорных, в том числе ООН «Консайн», ООО «Газстройинфраструктура», ООО «Азот Трейдинг», ООО «Трифтинесс Инвестментс», ООО «Оптифор», ООО «Инвестойл» и ООО «Промспектр». Чьи интересы они реально представляли, в большинстве случаев узнать так и не удалось. Тем не менее их наличие позволило специалистам говорить о том, что все идет, как и предполагалось с самого начала. Но уже несколько дней спустя события приняли совершенно неожиданный для большинства заинтересованных лиц оборот.

Виновником переполоха стала China National Petroleum Corporation (CNPC) нежданно-негаданно подавшая заявку на участие в открытом конкурсе по продаже государственного пакета акций компании «Славнефть». Формальных причин отказать китайской нефтяной госкорпорации в приеме документов вроде бы не имелось, однако допуск китайцев к торгам был равнозначен потере солидного куска нефтяного пирога для России в целом и российского энергетического бизнеса в частности. Ведь на стороне CNPC выступала вся финансовая мощь гигантской страны.

Основной причиной для беспокойства в кругах российской политической и бизнес-элиты стало то обстоятельство, что цели CNPC изначально не совпадали с тем, чего хотели бы российские власти от приватизированной «Славнефти» в будущем. В случае победы в конкурсе любой из частных российских или зарубежных нефтяных компаний нетрудно было предугадать, что новый владелец займется максимально быстрой и эффективной реализацией потенциала недр. Ведь для акционерной компании нефтяные запасы – это потенциальные денежные потоки. В случае с китайской госкомпанией все обстояло совсем по-другому: для CNPC запасы «Славнефти» – это прежде всего стратегический резерв КНР на будущее.

В желании китайского правительства иметь неприкосновенный запас нефти нет ничего предосудительного. Подобный резерв существует, например, в США и является для этой страны действенным инструментом, который позволяет избежать нажима со стороны нефтеэкспортеров. Сегодня этот вопрос становится все более актуальным и для Китая. КНР является третьим по величине потребителем нефти в мире (после США и Японии), а через два года собирается занять уже второе место. Так что создание нефтяного резерва является важной составляющей новой энергетической стратегии этой страны.

Трудно надеяться, что китайская компания CNPC хоть с какой-то стороны будет заинтересована в увеличении мощностей российских НПЗ, скорее всего ее прельщало исключительно наращивание экспорта российской сырой нефти в Китай, где собственно и должна была происходить выработка и реализация нефтепродуктов. Следовало также ожидать, что китайцы будут использовать трансфертное ценообразование для уменьшения доли налогов, уплачиваемых в России, и предельного увеличения собственной прибыли при нефтяном экспорте.

Исходя из этого, специалисты единодушно выражали сомнение в том, что китайская государственная компания будет привлекать сколько-нибудь значимые иностранные инвестиции на российской рынок. Что касается российских политиков, то их прежде всего беспокоили политические выгоды, которые мог извлечь Китай в случае покупки акций «Славнефти». Как заявил Борис Немцов, китайское руководство в этом случае получало серьезный рычаг воздействия на Россию.

Можно только предполагать, какие такие могущественные силы задействовало высшее руководство России, с тем чтобы добиться от властей Китая добровольного отказа China National Petroleum Corporation от участия в борьбе за госпакет акций «Славнефти». Однако все наблюдатели единогласны в том, что только благодаря этому Кремлю удалось худо-бедно сохранить лицо. В случае если бы российские бюрократические ведомства напрямую отстранили CNPC от торгов, грандиозного скандала на межгосударственном уровне было бы не миновать, так как реальной правовой основы для такого шага попросту нет.

Тем не менее с уходом китайцев порожденные ими проблемы отнюдь не исчезли. После того как дали «поворот от ворот» иностранной государственной фирме перед российскими властями встал вопрос, что делать с притязаниями на «Славнефть» со стороны собственной госкомпании. В свете скандала с CNPC покупка части государственной собственности государством теперь не могла пройти незаметно. Тем более что согласно законодательству Российской Федерации подобные операции категорически запрещены, даже если это делается через третьи руки.

Как нетрудно догадаться, речь шла о компании «Роснефть», аффилированная с которой «Финанспрофит Эксперт» незадолго до истечения срока подала в РФФИ свою заявку на приобретение пакета акций «Славнефти» и выполнила все необходимые формальности. Между тем проведение государством приватизационных торгов «с самим собой» практически гарантировало колоссальный международный ущерб имиджу России как страны с рыночной экономикой. И без того иностранные СМИ не устают повторять о том, что в России реформы тормозятся чиновниками, и вместо рыночно-либеральной страны она на глазах превращается в какое-то подобие Австро-венгерской империи. Одним словом, перед высшей властью Российской Федерации встала дилемма: собственность или престиж. Выбор был сделан в пользу второго.

Как стало известно из заявления главы Российского фонда федерального имущества Владимира Малина, накануне аукциона из состава участников были исключены четыре компании: ОАО «Тюменская нефтяная компания», «Промстройпроект», «Кольцо» и «внучка» «Роснефти» – «Финанспрофит Эксперт». Сделано это было на основании исполнительных листов, предъявленных в РФФИ по искам частных лиц в суды Московской, Кемеровской, Тюменской и Владимирской областей.

После этого шага назначенный на 18 декабря аукцион превратился в чисто формальный акт, призванный юридически зарегистрировать переход 75% государственных акций нефтяной компании «Славнефть» в собственность альянса «Сибнефти» и ТНК, от лица которых выступала компания «Инвест-ойл», за 1,86 млрд. USD. Характерно, что сам процесс торгов занял всего 4 мин. Единственный оставшийся до сих пор неясный вопрос: как победители распорядятся своей добычей?

Сразу же после завершения аукциона президент «Сибнефти» Евгений Швидлер сообщил представителям прессы, что «Славнефть» скорее всего будет поделена поровну между его компанией и ТНК. Управлять новыми активами будет прежняя команда (там работают в большинстве выходцы из «Сибнефти»), с чем согласны и в ТНК. А вот состав совета директоров «Славнефти» будет изменен на ближайшем собрании акционеров.

Правда, по информации, просочившейся из ТНК, там имеется несколько иное мнение относительно «шкуры убитого медведя». Окончательно точки над «i» будут расставлены в ходе уже начавшихся переговоров.

<<< Главная страница | < Назад

pravo.kulichki.ru ::: pravo.kulichki.com ::: pravo.kulichki.net

2004-2015 Республика Беларусь