ПРАВО - Законодательство Республики Беларусь
 
Реклама в Интернет
"Все Кулички"
Поиск документов

Реклама
Рассылка сайта
Content.Mail.Ru
Реклама


 

 

Правовые новости


Новые документы


Авто новости


Юмор




по состоянию на 25 января 2005 года

<<< Главная страница | < Назад


Анализ состояния белорусской экономики: лебедь, рак и щука

Сергей Василенко

Состояние белорусской экономики в январе – апреле было обусловлено тенденциями, которые сложились в III и IV квартале 2001 года. Реальный прирост ВВП за 4 месяца этого года на 4,1% можно было бы воспринять как обнадеживающий факт, если бы он не сопровождался долгами по выплате зарплаты, проблемами с финансированием бюджетных расходов и угрожающим ростом убыточных предприятий. Жесткая денежно-кредитная политика Нацбанка, с одной стороны, способствовала сдерживанию инфляции, с другой – ограничивала возможность предприятий получать дешевые кредиты, которые могли бы помочь в финансировании оборотных средств. Низкие и предсказуемые темпы снижения курса рубля – это то, к чему стремилась экономика многие годы, однако за это пришлось расплачиваться превышением темпов инфляции над темпами девальвации национальной валюты, что, в свою очередь, привело к падению экспорта.

В данном материале будут рассмотрены факторы, которые привели к такому положению дел, а затем дан прогноз дальнейшего развития ситуации. Оговоримся сразу, что при анализе используются данные по состоянию на 1 мая 2002 года, поскольку к моменту публикации статьи органы управления еще не подсчитали статистические данные за пять месяцев.

Монетарная и кредитная политика

Фактически правительство само заложило предпосылки для роста издержек предприятий путем резкого увеличения зарплаты во второй половине 2001 года. По данным Министерства статистики Республики Беларусь, средняя рентабельность белорусских предприятий сократилась в январе –марте с 9,8 до 7,4%, число убыточных предприятий возросло до 44,1 с 37,2%. Все это по сравнению с I кварталом прошлого года, разумеется. В то же время увеличение реальных доходов населения в 2001 году на 25% при росте ВВП только на 4,1% уже в январе этого года создало угрозу сверхплановой девальвации курса белорусского рубля.

График 1. Темпы прироста цен и девальвация USD/BYB накопительным итогом с 01.01.2001

 

Население, получив прибавку к зарплате, начало тратить деньги вопреки замыслу правительства не на товары отечественного производства, а на традиционно любимый продукт – доллары США. В результате за январь – апрель 2002 года в обменных пунктах валюты было куплено на 180 млн. USD больше, чем продано. А это в 3 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года.

Достаточно решительные действия Нацбанка в январе, которые стоили ему 80 млн. USD, позволили тогда предотвратить обвал курса. Но золотовалютные запасы главного банка страны не безграничны. На 1 мая они уменьшились на 5,1% по сравнению с началом года и составили 217,4 млн. USD. В то же время такие траты не напрасны. Жесткая денежно-кредитная политика Нацбанка, нацеленная на ограничение роста предложения денег в экономике, позволила избежать еще больших затрат резервов на поддержание курса.

Национальный банк допустил прирост объема наличных денег, находящихся в обороте, за январь – апрель всего на 1,1% до 518,042 млрд. BYB, а их доля в структуре рублевой денежной массы снизилась до 36,8% на 1 мая с 41% на 1 января этого года. В то же время совокупная рублевая денежная масса увеличилась за 4 месяца на 12,7% до 1,407 трлн. BYB. Ограничив прирост денег в экономике, Нацбанку удалось снизить инфляционные ожидания и постепенно сократить увеличение потребительских цен с 6,1% в январе до 3,6% в феврале, 2,6% марте, 2,9% апреле и 1,4% за первые три недели мая. При этом ограничению роста цен способствовали усилия Нацбанка по привлечению «избыточных» средств населения на банковские депозиты.

За четыре месяца рублевые сбережения населения в банках республики возросли на 47,2% до 480,5 млрд. BYB. В то же время остатки рублей на счетах субъектов хозяйствования сократились с начала года на 2,8% до 343,1 млрд. BYB. на 1 мая. Валютные сбережения населения в банках на 1 мая составили 333,9 млн. USD, увеличившись с начала года на 6,1%. Предприятия и индивидуальные предприниматели увеличили свои сбережения в инвалюте гораздо скромнее – всего на 0,7% до 525,2 млн. USD.

Однако массовое привлечение средств населения привело к удорожанию рублевых кредитов для предприятий. Фактически это означает, что банки привлекли слишком много дорогих денег населения, пойдя навстречу призыву правительства «связать» излишние рублевые средства физических лиц. Кроме того, жесткая денежно-кредитная политика Нацбанка также не способствовала расширению кредитных операций коммерческих банков. В результате объем кредитов, выданных субъектам хозяйствования, за 4 месяца увеличился всего на 2,1% до 986 млрд. BYR. При этом в структуре кредитов, выданных субъектам хозяйствования в национальной валюте, доля краткосрочных кредитов сократилась до 61,4% на 1 мая с 65,3% на 1 января, долгосрочных кредитов – увеличилась до 28,9% с 27%, доля факторинговых, лизинговых и вексельных операций возросла до 9,7% с 7,7% на начало года.

График 2. Ежемесячные темпы прироста цен и девальвация USD/BYB

 

Что касается валютных кредитов, то в этой сфере банки также не могут значительно расширить финансирование предприятий из-за дороговизны кредитных ресурсов и их ограничения. На 1 мая юридическим лицам предоставлены кредиты на 841,6 млн. USD, что только на 2,4% больше, чем на 1 января. Однако в январе – апреле банки увеличили объем кредитов, выданных населению, на 17,8% до 306,85 млрд. BYB, в валюте – на 6,3% до 0,319 млн. USD.

Бюджетная сфера

Противоречия в денежно-кредитной политике наложили свой отпечаток и на трудности, которые испытывало Министерство финансов Республики Беларусь с финансированием расходной части государственного бюджета. Минфин исполнил республиканский бюджет за январь – апрель 2002 года с дефицитом 45,677 млрд. BYB или 0,7% от ВВП при плане в размере 1,5% от ВВП. Доходы республиканского бюджета за 4 месяца составили 1,151 трлн. BYB или 29,6% от плана на 2002 год, в то время как расходная часть была исполнена Минфином в объеме 1,197 трлн. BYB, что составило 28,2% от годового плана.

Показатель 2002 год 2001 год Результат изменения
ВВП (январь–апрель) 4,1% 2% лучше
Прирост потребительских цен (январь–апрель) 16% +16,8% лучше
Прирост рублевой денежной массы (январь–апрель) +12,7% +15,8% лучше
Чистые иностранные активы НБРБ (на 1 мая) $217,4 млн. $182,8 млн. лучше
Сальдо внешней торговли товарами (январь–март) -$120,1 млн. +$42,9 млн. хуже
Сальдо внешней торговли услугами (январь–март) +$108,8 млн. +$90,2 млн. лучше
Рентабельность продукции (январь–март) 7,4% 9,8% хуже
Доля убыточных предприятий (январь–март) 44,1% 37,2% хуже
Выполнение доходной части республиканского бюджета (январь–апрель) 29,6% 24,8% лучше
Выполнение расходной части республиканского бюджета (январь–апрель) 28,2% 24,1% лучше
Уголовные дела в сфере экономики 6,7 тыс. 6,9 тыс. лучше

 

В январе – апреле поступление текущих налоговых доходов в республиканский бюджет составило 880,6 млрд. BYB. (31,9% от плана на год). Доходы от государственной собственности и предпринимательской деятельности, административные сборы и платежи составили 57,5 млрд. BYB (26,7%). Поступления от реализации государственного имущества и резервов составили 9,2 млрд. BYB (7,7%). Доходы от деятельности свободных экономических зон составили 6,1 млрд. BYB (33,9%). Доходы, поступившие в целевые бюджетные фонды, составили 197,4 млрд. BYB (25,3%).

В структуре расходов за январь – апрель преобладали: социальная политика – 37,8% от годового плана (122,6 млрд. BYB за четыре месяца), национальная оборона – 35,6% (83,5 млрд. BYB), пополнение госзапасов и резервов – 37,5% (21,3 млрд. BYB), правоохранительная деятельность – 31,9% (117,4 млрд. BYB) и государственное управление – 31,3% (36,6 млрд. BYB).

Традиционно в январе – апреле наиболее отставало от запланированного уровня финансирование расходов на развитие рыночной инфраструктуры, которое составило 11,8% от плана на год (73,2 млн. BYB), финансирование международной деятельности – 14,5% от плана на год (14,9 млрд. BYB), наука – 17,6% (17,6 млрд. BYB), промышленность – 18% (4,9 млрд. BYB) и транспорт, дорожное хозяйство и связь – 18,4% (1,3 млрд. BYB).

Такая картина доходов и расходов не могла не сказаться на выплате заработной платы работникам бюджетной сферы. Пошли задержки. Хотя, по данным правительства, их не наблюдалось.

В то же время в апреле ситуация с финансированием бюджетных расходов была не столь драматичной, как в начале года, что связано с ростом активности банков на первичном рынке государственных ценных бумаг. По данным Совета Министров Республики Беларусь, объем ценных бумаг правительства в инвестиционном портфеле коммерческих банков увеличился за январь – апрель на 131,5% до 139,9 млрд. BYB. Одновременно Нацбанк снизил объем ГКО и ГДО в своем портфеле за четыре месяца на 86,9% до 7 млрд. BYB.

Внутренний государственный долг Беларуси увеличился с начала года на 20,3% и составил на 1 мая 917,2 млрд. BYB без учета кредитов в национальной валюте, полученных субъектами хозяйствования под гарантии правительства. При этом сейчас примерно 50% внутреннего госдолга Беларуси составляют государственные ценные бумаги (ГКО и ГДО), 40% – обязательства правительства, сформированные в рублевых и валютных векселях, и 10% приходится на другие обязательства органов госуправления.

Если в предыдущие годы основным кредитором правительства выступал Национальный банк Республики Беларусь, который давал большие кредиты на покрытие дефицита бюджета, то в I квартале 2002 года такого рода кредитование осуществляли в основном коммерческие банки. Чистый рублевый кредит банков органам госуправления за январь – апрель составил 145,7 млрд. BYB (прирост 40,2% за 4 месяца), в то время как долг правительства и областных администраций перед Нацбанком увеличился всего на 982,7 млн. BYB (прирост 0,2%).

Что же касается внешнего государственного долга, то из-за проблем страны с инвестиционным имиджем и отсутствия у Беларуси кредитного рейтинга, его величина остается более-менее стабильной. За 4 месяца внешний государственный долг увеличился всего на 10,7 млн. USD до 773,7 млн. USD, что составляет всего 1,4%.

Валютный рынок и внешняя торговля

После январской лихорадки валютный рынок в феврале – мае вел себя очень спокойно, что объясняется быстрым восстановлением иностранных активов Национального банка. В январе девальвация курса составила 3,7%, феврале – 2%, марте – 2,2%, апреле – 1,8%, мае – 1,8%.

С одной стороны, стабильность курса привела к росту активности операций нерезидентов с белорусским рублем, что является положительным фактором. В частности, среднедневные остатки белорусских рублей на счетах нерезидентов составляли в январе – мае 40–60 млрд. BYB, что примерно на 20% больше, чем в IV квартале 2001 года (по данным Нацбанка, из этой суммы порядка 40 млрд. BYB используется нерезидентами для осуществления расчетов, а остальная часть средств держится для размещения депозитов).

С другой стороны, ситуация, в которой девальвация курса рубля была ниже роста цен внутри страны, способствовала тому, что по сравнению с январем – мартом прошлого года стоимостной объем экспорта товаров уменьшился на 5,6%, импорта – возрос на 2,2%. В то же время физический объем экспорта увеличился на 5,2%, импорта – на 10,5%.

В результате отрицательное сальдо внешней торговли товарами в I квартале составило 120,1 млн. USD, и это при том, что год назад за январь – март Беларусь имела положительное сальдо в размере 42,9 млн. USD. Единственное, что может радовать, это снижение количества бартерных операций во внешней торговле, что стало возможным благодаря либерализация валютного рынка. В январе – марте удельный вес бартера составил в общем объеме экспорта 10,8% (24,2% в I квартале 2001 года), в объеме импорта – 10,9% (18,8%).

Ожидания и прогнозы

Противоречивость ситуации затрудняет прогноз, но с уверенностью можно предсказывать традиционное снижение инфляции летом до 1–1,5% в среднем за месяц и увеличение темпа роста цен до 4% в среднем за месяц в сентябре – декабре. При этом очевидно, что Нацбанк летом будет создавать «запас» девальвации на осень, чтобы к концу года выйти на прогнозный курс 1 860–1 920 BYB/USD.

Об ускоренной девальвации для поддержки экспортеров можно, пожалуй, забыть. Такой вариант развития событий просчитывался в правительстве и был признан нецелесообразным, поскольку ускорение девальвации приведет к резкому росту себестоимости поставляемых из России комплектующих и энергетических ресурсов.

На фоне традиционного снижения деловой активности в июне – сентябре в выигрыше останутся те предприятия, которые решатся взять летом краткосрочные рублевые кредиты под 50–60% годовых, чтобы осенью и зимой снизить стоимость их обслуживания на 10–15% за счет увеличения инфляции, традиционной для этого периода.

Кроме того, на фоне летнего сокращения инфляции можно ожидать снижения Нацбанком ставки рефинансирования до 35% годовых в конце августа, что также создаст предпосылки для удешевления рублевых кредитов. Однако уже к середине октября Национальный банк, скорее всего, повысит ставку до 50%, а к концу года – до 58–60% годовых. В то же время ситуация создает предпосылки для инвестиций в июне – июле в ГКО на срок не более 3 месяцев с условием возможности операций на вторичном рынке государственных ценных бумаг.


<<< Главная страница | < Назад



Новости партнеров
pravo.kulichki.ru ::: pravo.kulichki.com ::: pravo.kulichki.net
2004-2015 Республика Беларусь
Rambler's Top100
Разное


Разное
Спецпроект "Тюрьма"

 

Право России