по состоянию на 25 января 2005 года

<<< Главная страница | < Назад

Анализ состояния фондового рынка США

 

Владимир ЖЕЛЕЗНЯКОВ

Гринспен призывает к смирению

26 сентября председатель Федеральной резервной системы США Алан Гринспен был посвящен в почетные рыцари Британской империи в королевском замке Балморал в Шотландии. Не будучи подданным британской короны, председатель ФРС не имеет права на титул «сэр», однако теперь он может ставить после своего имени аббревиатуру KBE, соответствующую званию Knight Commander of the Order of the British Empire.

Алан Гринспен посвящен в рыцари за его выдающийся вклад в поддержание стабильности мировой экономики и то благо, которое выпало на долю Британии благодаря мудрости и опыту, с которыми он возглавляет совет ФРС – так комментировало это событие казначейство Великобритании.

В первый день своего визита в Англию, в среду 25 сентября, Гринспен участвовал в нескольких мероприятиях, где произнес небольшие речи. В частности, он сказал, что современная мировая экономика отличается большей устойчивостью к рискам и ударам, чем это было в прошлом. Говоря об американской экономике, он с восхищением отметил, что, несмотря на потерю 8 трлн. USD стоимости фондового рынка, резкое сокращение капитальных инвестиций и трагические события 11 сентября 2001 г., американская экономика выстояла. Другие страны тоже пережили спад без развала экономики и гибели компаний, хотя и менее уверенно, чем США. «Эти примеры говорят о том, что способность современных экономик абсорбировать удары значительно выросла за последние два или три десятилетия», – сказал Гринспен.

По его мнению, повышению устойчивости американской экономики способствовали диверсификация и инновации в финансовой системе, позволившие распределить риски на большее число участников. Несмотря на экономический спад, банкротство нескольких крупных корпораций и ряда телекоммуникационных операторов, ни один американский банк не понес критических потерь. Гринспен привел в пример телекоммуникационных операторов, которые в период Интернет-бума занимали огромные средства на строительство сетей. В период спада многие из них разорились. В прошлом такие события привели бы к серьезным бедствиям в финансовой системе. Однако теперь значительная часть риска, связанного с телекоммуникационными долгами, была переложена банками на другие институты за счет использования финансовых инструментов, уменьшающих риск. Таким образом, телекоммуникационные кредиты были рассредоточены среди кредиторов, что позволило финансовым институтам избежать краха, несмотря на потери.

В целом, распределению рисков в экономике способствовало широкое распространение производных финансовых инструментов, или деривативов. «Если риск должным образом рассредоточен, удары по экономической системе будут абсорбироваться лучше, и понизится вероятность того, что они приведут к каскаду банкротств, которые могли бы угрожать финансовой стабильности», – сказал Гринспен.

Гринспен подчеркнул, что ФРС не предвидит повторной рецессии в экономике США и базовый прогноз ФРС предполагает продолжение роста. Но он признал, что нынешние времена очень трудны для экономического прогнозирования. «Это один из самых трудных периодов для прогнозирования, с которым мы когда-либо сталкивались», – сказал председатель ФРС. «Наша способность предсказывать ограничена, – продолжил Гринспен. – Нам нужно некоторое смирение».

МВФ призывает мужаться

В последнем выпуске сборника прогнозов World Economic Outlook Международный валютный фонд сократил свои прогнозы по темпам экономического роста США в 2002 и 2003 г., заявив, что ближайшее будущее экономики страны во многом будет зависеть от внутреннего потребления. «Ввиду неопределенных перспектив ФРС еще может подождать до появления явных признаков стабилизации экономики, однако если поступающие данные будут указывать на ее дальнейшее ослабление, тогда нужно будет рассмотреть возможность снижения стоимости заемных средств», – говорится в материале МВФ.

В своих прогнозах экономисты фонда указывают, что в 2002 г. рост экономики США составит 2,2%, в то время как в следующем ожидается рост на 2,6%. В прогнозах МВФ от апреля 2002 г. говорилось о возможности роста на 2,3% в текущем году и на 3,4% в 2003 г. Довольно неутешительные прогнозы относительно перспектив американской экономики хорошо укладываются в общую оценку глобального роста, который не оправдывает прогнозы, причем есть все основания полагать, что в обозримом будущем ситуация скорее ухудшится, чем улучшится.

В случае с США МВФ подчеркивает потенциальный негативный эффект спада на фондовых рынках, который вызвал падение ведущих фондовых индексов, в частности Dow Jones Industrial Average, до четырехлетнего минимума, а индекса Nasdaq – до шестилетнего минимума. Уровень падения указывает на несколько другое объяснение той легкости, с которой США вместе с индустриальным миром переживают нынешний экономический кризис: цены акций вернулись всего лишь к уровню 4–6-летней давности, но не к 10–20 летней. То есть потеряны капиталы, которых, собственно, никогда не существовало, и которые «возникли» в результате бума конца прошлого тысячелетия на фондовом рынке, связанном с развитием информационного бизнеса. Таким образом, значительного ущерба нет, потому что не было и реальных значительных потерь капитала.

Это не означает, что точка зрения Алана Гринспена, пожалуй, наиболее авторитетного современного финансиста, неверна. Разумеется, то, о чем он говорил в отношении телекоммуникационных кредитов, имеет место. Но вряд ли стоит забывать, что Алан Гринспен – это председатель Федеральной резервной системы крупнейшей индустриальной страны мира, долг которого заботиться о благополучии и стабильности финансовой системы своей страны. Поэтому данные его высказывания следует понимать как желание поддержать оптимизм инвесторов, которые после разочарования в новых технологиях нуждаются в новых объектах для веры в будущее мировой экономики. Это поможет им смириться с новыми возможными потерями – ведь фондовый рынок США, по мнению многих экспертов, по-прежнему остается переоцененным, и дальнейшее снижение цен акций почти неизбежно. В этих условиях для предотвращения краха экономики очень важно, чтобы владельцы акций сохраняли спокойствие. Чего и добивается Алан Гринспен.

 

<<< Главная страница | < Назад

pravo.kulichki.ru ::: pravo.kulichki.com ::: pravo.kulichki.net

2004-2015 Республика Беларусь