по состоянию на 25 января 2005 года

<<< Главная страница | < Назад

О перспективах курса американского доллара

 

Владимир ЖЕЛЕЗНЯКОВ

 

Известный финансист Джордж Сорос в январском интервью телеканалу CNBC изложил свои представления по поводу будущего американской валюты. Перспективы у нее, по мнению финансиста, неважные – доллару предстоит долгая полоса снижения.

Мнение Сороса основано на том, что курсы валют имеют тенденцию двигаться длинными волнами, которые обычно длятся 2-3 года. «Похоже, что сейчас мы, возможно, оказались в начале такой волны», – сказал Сорос, имея в виду понижение курса доллара в последнее время. Однако Сорос предупредил, что люди, которые сейчас избавятся от доллара, могут понести потери в случае быстрой победы США над Ираком, т.к. если военная победа в Ираке будет одержана, то это приведет к повышению курса американской валюты.

Сорос сказал, что американской экономике нужна стимуляция, но не тот план сокращения налогов, который предлагает президент США Джордж Буш и который может даже подорвать экономическое оживление. По мнению Сороса, основная часть налоговых инициатив Буша будет проявляться в экономике в течение длительного периода, а не прямо сейчас. Между тем рост бюджетного дефицита, который станет следствием сокращения налогов, приведет к повышению реальных процентных ставок, что затормозит развитие экономики.

Отвечая на вопрос о перспективах рынка акций американских корпораций, Сорос заявил, что рынок «скачет» где-то у «дна». Возможно, «дно» уже определилось, но, может быть, оно окажется ниже. Возможен временный подъем, например, если война в Ираке пойдет успешно. Но затем рынок может снова пуститься на поиски «дна». Сорос полагает, что этот процесс затянется на годы, а не на месяцы. К мнению этого финансиста можно прислушаться, но следует отметить, что ему в последнее время не везло с «предсказаниями».

Гораздо более оптимистичный прогноз в отношении перспектив доллара сделал специалист Citibank по стратегиям на валютном рынке Роберт Синч (Robert Sinche), который в январе выпустил аналитическую записку с новыми прогнозами по курсу доллара к евро (Citibank, входящий в финансовую группу Citigroup, является крупнейшим игроком на международном валютном рынке). Он понизил прогнозы по курсу доллара на ближайшие месяцы, указав, что над циклическими факторами, которые должны были бы поддержать доллар, сейчас превалируют другие факторы, в том числе неопределенность вокруг войны в Ираке.

По его мнению, корреляция между курсом евро/доллар и спрэдом доходности 10-летних немецких государственных облигаций и 10-летних казначейских облигаций США, которая служит индикатором влияния делового цикла на валютные курсы, стала негативной в IV квартале. «Имеется множество факторов, которые могут объяснить, почему нециклические потоки капитала снова стали доминирующими факторами на валютных рынках в последние месяцы, и трудность, с которой валютные инвесторы будут иметь дело в 2003 году, будет состоять в том, чтобы правильно оценить, когда циклические факторы вернутся на передний план и когда лучшие циклические перспективы роста американской экономики смогут поддержать более устойчивое ралли доллара», – сказал Роберт Синч.

Среди факторов, действующих против доллара, он указал неопределенность вокруг войны в Ираке и негативные экономические данные (сокращение рабочих мест в декабре и нулевой рост розничных продаж в том же месяце, не считая продаж автомашин). Все это, по его мнению, уменьшило вероятность устойчивого укрепления доллара в краткосрочной перспективе.

Согласно новым прогнозам Синча курс евро/доллар через месяц составит 1,07 USD и через три месяца – 1,10 USD. Через 6 месяцев курс снизится до 1,08 USD и через 12 месяцев – до 1,00 USD. Предыдущий прогноз Синча, сделанный им примерно за месяц до нынешнего, предполагал, что курс евро/доллар через месяц составит 1,00 USD, через 3 месяца – 97 центов и через 6 месяцев – 93 цента.

По словам Синча, Citibank по-прежнему полагает, что циклический рост экономики и преимущество по доходности сложатся в пользу США во второй половине 2003 года и перейдут на 2004 год. Рост ВВП США, по прогнозам Citibank, в этих временных рамках достигнет 4% в годовом исчислении. Повышение ставок ФРС во второй половине 2003 года на фоне смягченной монетарной политики в Европе и Японии должен дать дополнительный стимул для роста курса доллара.

Мнение этого специалиста выглядит чрезмерно оптимистичным и расходится с данными опроса среди экономистов по поводу перспектив мировой экономики в 2003 году, проведенном журналом BusinessWeek. Большинство из них полагает, что экономический рост в США в 2003 году составит порядка 3% в первом полугодии и около 3,5% во втором, уровень безработицы при этом снизится очень незначительно – до 5,7%.

В Европе, по мнению специалистов, дела будут обстоять хуже. Рост потребительского спроса в странах еврозоны будет ниже, чем в США. Несмотря на последние шаги Европейского Центробанка по снижению процентных ставок, нынешний их уровень намного выше американского, и всему региону в целом предстоит туже затянуть пояса, особенно Германии.

В Японии, по мнению экономистов, будет продолжаться борьба с дефляцией и за оздоровление банковской системы. В остальных странах Азии ситуация лучше, и здесь многое будет зависеть от США, экономика которых получила сильную поддержку от ФРС. Сейчас, когда в стране достигнута значительная ценовая стабильность, ФРС может позволить себе политику стимулирования бизнеса и экономики в целом на протяжении длительного периода.

Многие экономисты сходятся во мнении, что ФРС начнет повышать ставки, скорее всего, только во второй половине 2003 года. К тому времени низкий уровень процентных ставок наряду с уменьшением неопределенности позволит экономике оздоровиться.

Печальный опыт последних лет заставляет скептически отнестись к изложенной точке зрения экономистов по поводу перспектив восстановления мировой экономики и прислушаться к мнению Национального бюро экономических исследований (NBER), которое пока даже не может решить, закончилась рецессия в Америке или нет.

В своем последнем сообщении 15 января 2003 г. совет указал, что сейчас экономические данные свидетельствуют о продолжении роста выпуска продукции и услуг в экономике США, но одновременно о снижении уровня занятости. В начале января председатель комитета NBER Роберт Холл (Robert Hall) сообщил, что возглавляемый им орган полагает, что рецессия в Америке закончилась в конце 2001 года, но не уверен в этом. NBER хочет твердо убедиться, что в американской экономике не возобновился спад. Если спад возобновится, то тогда эксперты NBER будут решать, является ли этот спад новой рецессией или продолжением предыдущей.

<<< Главная страница | < Назад

pravo.kulichki.ru ::: pravo.kulichki.com ::: pravo.kulichki.net

2004-2015 Республика Беларусь