по состоянию на 25 января 2005 года

<<< Главная страница | < Назад

Правила переучета векселей: третий вариант, но не «пятый элемент»

 

Оксана Анискевич, экономист

 

<<<Правление Национального банка Республики Беларусь утвердило постановление от 04.05.2001 №108 «Правила переучета Национальным банком Республики Беларусь векселей юридических лиц» (НРПА РБ от 23.05.2001, №8/6140)>>>. Это уже третий вариант правил о переучете начиная с марта 1999. Второй (от 30.03.2000) – внес ряд изменений в первоначальный вариант, которые позволили провести единственную операцию переучета, после чего Национальный банк снова взял годичный тайм-аут для написания третьего варианта.

Появление документа под новым номером, на наш взгляд, было вызвано тем, что вносить столь обширные структурные изменение было бы сложно в ранее действовавший документ. В остальном новыми правила назвать можно только отчасти: практически 90% норм, изложенных в предыдущем документе, перекочевало в новый документ дословно или без смысловых изменений.

Как положительное, следует отметить, что в целом основные постулаты переучета не претерпели сколько-нибудь существенных изменений. При этом последовательность изложения текста стала гораздо более продуманной. Хотя и здесь не со всем можно согласиться. Концепция переучета скромно перенесена в п.3 первой главы после всей терминологии. Как она будет реализована на практике, если из новых правил исключено понятие инструментов регулирования ликвидности банков при помощи переучета?

Кроме того, документ объединил в себе материал, ранее изложенный в двух разных документах: собственно положение о переучете, в котором излагались принципы переучета и регламент переучета. Такое объединение имеет как положительные, так и отрицательные стороны. Положительно то, что документ избавился от неизбежных в первом случае смысловых повторов. Отрицательно – вместе с основополагающими принципами переучета соседствуют фразы типа «сотрудник УЦББ бежит за подписью к начальнику УКЭБ» и тому подобные детали. Из двух объединенных документов большим изменениям подвергся именно регламент переучета, переписанный на основании небольшой практики переучета.

Что касается нововведений, то следует отметить, что в них более тесно прослеживается связь документа с другими нормативными документами Национального банка, в частности, с Принципами регулирования текущей ликвидности банков [ Об утверждении Принципов регулирования Национальным банком Республики Беларусь текущей ликвидности банковской системы в 2001 году. Постановление Совета директоров Национального банка Республики Беларусь от 20.04.2001 №120 ().

]. На откуп принципам регулирования ликвидности отданы сроки переучета, ставка переучета и лимит переучета – важнейшие элементы системы переучета.

Но тут необходимо заметить, что принципы переучета по многим позициям не согласуются с принципами построения системы регулирования текущей ликвидности банков. Например, принципом построения системы регулирования ликвидности является недопущение наращивания банками кредитной экспансии за счет постоянного краткосрочного рефинансирования в Национальном банке. Такая политика Национального банка Республики Беларусь называется учеными-экономистами рестрикционной [Тарасов В.И. Проблемы современных денег и монетарная политика // Белорусский экономический журнал. 2000. -№3. –С.4-11.]. Она направлена на сокращение эмиссии денег Национальным банком и уменьшение эмиссионных последствий.

Напротив, переучет векселей – это экспансионистская денежно-кредитная политика центрального банка страны, направленная на расширение целевого кредитования реального сектора. Важно уяснить, что эмиссионные последствия выкупа Нацбанком векселей у банков минимальны, так как эмиссия в данном случае носит целевой характер и напрямую связана с обслуживанием товарной массы и расширением товарооборота. Такая эмиссия стимулирует производство, а не тормозит его. Мировой практикой признано, что эта операция может проводиться как селективная экспансионистская денежно-кредитная политика Национального банка на фоне общей рестрикционной политики.

Принципами регулирования ликвидности систематическое обращение за рефинансированием в Нацбанк трактуется как неспособность банка эффективно управлять структурой своего баланса. С точки зрения сущности операций учета-переучета в развитой экономике перманентный характер обращение банка за переучетом в Национальный банк есть свидетельство его активной работы с клиентами и ничто иное.

Принципами определено, что операции рефинансирования носят исключительно краткосрочный характер – до одного месяца. Считается, что кредитование банков свыше этого срока есть исправление структурных диспропорций балансов банков. Однако в случае переучета это не так. Признанной в мире практикой является коммерческое кредитование импортера на срок до 90 дней. Именно такая максимальная длительность отсрочки платежа предусмотрена пунктом 2.6 Указа Президента [ Указ Президента Республики Беларусь «О совершенствовании порядка проведения и контроля внешнеторговых операций» от 4 января 2000 г. №7.(НРПА РБ от 06.01.2000, №1/915. «Звязда» №5 от 06.01.2000).]. Этим обусловлено и то, что банк нуждается в переучете на срок до 90 дней, поэтому этот срок содержался в предыдущем положении о переучете. Его уменьшение в новых правилах отрицательно скажется на развитии операций переучета.

Исходя из особой роли операций переучета, ставка по ним обычно самая низкая среди ставок Национального банка. Однако это противоречит принципам регулирования ликвидности. На наш взгляд, регулирование текущей ликвидности банков при переучете у них векселей направлено на то, чтобы они увеличивали целевое кредитование реального сектора экономики, а не в смысле, определенном в пункте 6 Принципов [ Об утверждении Принципов регулирования Национальным банком Республики Беларусь текущей ликвидности банковской системы в 2001 году. Постановление Совета директоров Национального банка Республики Беларусь от 20.04.2001 №120.]. Отсюда вытекает особенность переучета по сравнению с иными способами рефинансирования. Именно поэтому переучет векселей должен относиться Национальным банком к инструментам первого уровня, но с длительными сроками предоставления средств (до 90 дней) и самой низкой ставкой, иначе будущего у этой операции нет. Следовательно, привязка операций переучета к принципам регулирования текущей ликвидности является не совсем верной, в противном случае эти принципы должны содержать специальную оговорку относительно переучетных операций Национального банка Республики Беларусь.

Унификация правил с принципами регулирования ликвидности Национального банка не пошла на пользу операции переучета. Пока эти документы существовали относительно независимо друг от друга, эти противоречия могли решаться в рабочем порядке. Однако сейчас они решены (на 2001 год минимум) не в пользу операций переучета векселей как таковых. В итоге Национальный банк Республики Беларусь отошел от проверенного механизма переучета с общепринятыми параметрами и создал собственный национальный гибрид, последствия которого нам представляются хуже, чем если бы мы адаптировали текст Женевской конвенции под особенности национального законодательства, а не оставили его в первозданном виде.

На наш взгляд, основная задача разработчиков положения о переучете заключается именно в разработке надежной, эффективной и несложной системы критериев, выполнение которых должно автоматически приводить к переучету векселей. Вместо этого разработчики документа включили в него положение, согласно которому «Национальный банк не обязан обосновывать причины отказа в проведении операций переучета».

Основополагающим принципом построения системы переучета в стране является доступность переучета для банков в случае выполнения ими определенных требований. В противном случае банки могут оказаться в ситуации, когда они купят векселя у клиентов и не смогут их продать Национальному банку по необъяснимой причине.

Вместо того, чтобы готовить возможно более широкое поле для развития операций переучета, Национальный банк Республики Беларусь сужает его. Новые правила ввели и новое понятие - «официальной учетной ставки» вместо понятия «учетной ставки», которое существовало в предыдущем документе. Теперь можно понимать, что в стране существует «официальная учетная ставка» и «неофициальная учетная ставка». Вместе они составляют «учетную ставку», порядок определения которой установлен в <<< постановлении Правления Национального банка Республики Беларусь от 18.05.2000 №11.10 «О порядке определения учетной ставки Национального банка Республики Беларусь» (НРПА РБ от 05.06.2000, №8/3571>>>). К неофициальным учетным ставкам по смыслу правил можно отнести ставку рефинансирования Центрального банка Российской Федерации и ставку LIBOR международного финансового рынка.

Правилами изменен порядок расчета стоимости векселей при их покупке у дисконтанта. Однако вряд ли можно назвать это изменение улучшением. Скорее он внес в порядок переучета дополнительные неясности, усложняющие процедуру.

При помощи нового порядка расчета стоимости векселей при переучете Национальный банк снизил свою доходность по операции (в случае возникновения необходимости предъявлять вексель к платежу), при этом не имея очевидного практического основания для этого.

Вызывает вопросы техника применения новых формул, которые появились в правилах. Это касается расчета стоимости векселя, номинированного в российских рублях и свободно ковертируемых валютах. В п.24, например, указан курс белорусского рубля к российскому рублю. Однако не указано, на какую дату берется этот курс, и не указано, чей официальный курс берется – Национального банка Республики Беларусь или другого банка (Центрального банка Российской Федерации).

Кроме ежедневных котировок Национального банка официальный курс свободно конвертируемых валют - венгерского форинта или израильского шекеля - устанавливается Национальным банком раз в месяц. В связи с этим нельзя автоматически считать, что курс валюты берется на день переучета. Как будет поступать Национальный банк в том или ином случае – осталось за рамками правил.

Фигурирование ставки LIBOR в правилах переучета векселей также вызвало недоумение. Эта ставка устанавливается крупнейшими мировыми банками отдельно по ограниченному числу свободно конвертируемых валют (по 6 основным - USD, GBR, JPY, CHF, DEM, EUR - и нескольким дополнительным). Между тем, число валют, отнесенных к свободно конвертируемым, значительно больше котируемых. Согласно постановлению Совета директоров Национального банка от 06.04.1999 №9.4 [ Постановление Совет директоров Национального Банка Республики Беларусь от 6 апреля 1999 г. №9.4 «Об утверждении порядка установления официальной котировки курса белорусского рубля к иностранным валютам» (НРПА РБ от 26.04.1999, №8/284, «Рэспублiка» от 26.05.99, №118-119).] их насчитывается 30.

Отсюда непонятно, какая ставка будет использоваться, если, например, к переучету принесут вексель, номинированный в итальянских лирах или канадских долларах. Уместно было бы в правилах указать на применение ставки LIBOR для конкретной валюты (например – долларов США).

Кроме того, неясен порядок выбора размера ставки по конкретной валюте. Правила указывают на выбор ставки, соответствующей сроку переучета. Срок переучета может колебаться, согласно новым правилам, от нескольких дней до одного месяца. Ближайшие ставки LIBOR устанавливаются «овернайт» и на один месяц. Какая из них будет применяться?

Правилами предусмотрено, что ставка LIBOR берется на дату переучета. При этом в практике нередки случаи, когда ставка LIBOR на какой-либо срок не устанавливается. Как быть в этом случае? Ответов на поставленные вопросы новые правила не содержат.

Сама по себе привязка к ставке LIBOR оказывается нелогичной и по другим причинам. Известно, что с 1 января 2001 по июнь 2001 ставка имела тенденцию к понижению: с 6,3% годовых она упала почти до 4%. Ее свободное плавание вносит дополнительную неопределенность в процесс переучета и нарушает банковское планирование учетной-переучетной деятельности.

Рассмотрим простой числовой пример, наглядно показывающий, что выбор ставки LIBOR – неудачный выбор.

Допустим, номинал векселя 100 долларов, срок платежа на определенный день, учетная ставка Национального банка – 60% годовых, ставка LIBOR - 4%, курс доллара 1360 рублей, с момента переучета до платежа векселя остается 45 дня, срок переучета – 30 дней.

Стоимость векселя при переучете У = 135 329 рублей.

Стоимость векселя при обратном выкупе У = 142003 рубля.

Расчет при этих условиях показывает, что Национальный банк покупает у банка стодолларовый вексель за 99,5 доллара, а продает его обратно банку за 104,5 доллара, то есть по цене выше номинала! В этом случае либо у банка-дисконтанта, либо у его клиента возникают убытки, которые образовались на пустом месте.

Учитывая вышеприведенные аргументы, привязка в ставке LIBOR носит, мягко говоря, необъяснимый характер. Национальный банк уходит от национальных показателей макроэкономики и ориентируется на параметры, не имеющие никакого отношения ни к переучету, ни к Беларуси. Был бы хоть какой-то смысл привязаться, например, к ставке переучета Бундесбанка. Да и то – зачем это надо Республике Беларусь? Специалисты Национального банка сами не в состоянии управлять ставкой переучета с тем, чтобы она соответствовала интересам Республики Беларусь, а не международного финансового рынка?

Также совершенно непонятно, почему новые правила исключили из переучета векселя, номинированные в ограниченно конвертируемых валютах (таких валют, по данным Национального банка, насчитывается 60). Векселя в гривнах, литах, латах и др. более не могут являться предметом переучета. Это, на наш взгляд, неправильно. Национальный банк Республики Беларусь через систему переучета должен способствовать развитию всей внешней торговли Республики Беларусь. Кроме того, гарантии надежного плательщика и обратный выкуп векселей дисконтантом дает Национальному банку возможность вообще не обращать внимание на валюту номинала векселя. В мире насчитывается не менее 214 стран, имеющих свою национальную валюту [ Справочник кодов валют от 21 декабря 1995 г. №06015/634, утвержден Советом директоров Национального банка Республики Беларусь протокол №21 от 21.12.1995. (с изменениями и дополнениями по состоянию на 01.01.1999 - Письмо Национального Банка РБ №796 от 28.10.1996 - Дополнение Национального Банка Республики Беларусь №31-06/7173 от 29.12.1998 (введено в действие с 01.01.1999) ], и с каждой из них Республике Беларусь было бы неплохо развивать торговые отношения.

Все это в совокупности значительно усложняет процедуру переучета и ведет к сворачиванию и без того редких попыток банков учесть векселя у белорусских экспортеров.

Складывается впечатление, что разработчики правил не до конца понимают назначение операции переучета центральным банком векселей. В их понимании это только коммерческая операция, проводимая наравне с иными операциями на открытом рынке. На самом деле переучет – это прежде всего операция, являющаяся специальным и одним из важнейших элементов денежно-кредитной политики Национального банка Республики Беларусь.

Основное, чем страдали и первый, и второй вариант положения о переучете – это отсутствие практической реализации прописанных в нем норм. На наш взгляд, и третий вариант далек от совершенства не столько по процедурным вопросам, сколько по концептуальным недоработкам, главная из которых – это неверное определение места операций переучета в рамках денежно-кредитной политики центрального банка суверенного государства.

<<< Главная страница | < Назад

pravo.kulichki.ru ::: pravo.kulichki.com ::: pravo.kulichki.net

2004-2015 Республика Беларусь