по состоянию на 25 января 2005 года

<<< Главная страница | < Назад

ФОРЕКС: мнение рынка

 

Владимир Железняков

 

На курсы различных валют на международном рынке ФОРЕКС оказывает воздействие множество обстоятельств. Часть из них относится к экономическим и политическим событиям, изучаемым в рамках фундаментального анализа. Помимо этого, принято выделять так называемые психологические факторы, характеризующие восприятие участниками рынка тех или иных событий, в результате чего формируется так называемое «мнение» рынка.

А формируется оно довольно сложным образом. Всем известны даты выхода тех или иных экономических индикаторов и многих политических событий. Различные информационные агентства приводят эти даты часто вместе с прогнозами ожидаемых значений индикаторов, построенные на основании опросов профессиональных финансовых аналитиков и участников валютного рынка. Под влиянием этих прогнозов и формируются ожидания валютных операторов – мнение рынка, которое, однако, может существенно отличаться от точки зрения аналитиков.

Реакция рынка зависит от настроения рынка – от того, как рынок пришел к такому состоянию, каково восприятие трейдерами происходящих событий и их ожидания на будущее.

Профессионализм трейдера, по мнению многих специалистов рынка ФОРЕКС, и заключается в умении отличать мнение рынка от мнения аналитиков, а также в понимании того, какие факторы являются именно сейчас определяющими для валютных рынков. К сожалению, в этом ключевом моменте для валютных игроков учебники по торговле на рынке ФОРЕКС уже не дают таких однозначных советов как по техническому, так и по фундаментальному анализу.

Важность того или иного индикатора для рынка не остается раз и навсегда заданной. В зависимости от сложившейся ситуации, проблем в экономиках и на финансовых рынках, какой-то индикатор выходит на первый план и некоторое время остается в центре внимания трейдеров. Спекуляции по поводу ожидаемых значений этого индикатора могут двигать курс валюты в какую-то сторону задолго до выхода данных, а после публикации курс может резко уйти в противоположном направлении на целые проценты лишь из-за того, что опубликованное значение индикатора отличалось от прогнозов на доли процента. Но потом центр внимания рынка сдвигается к другим индикаторам (или к другим валютам), а на этот показатель рынок не проявляет почти никакой реакции, хотя может показывать и большие отклонения от прогнозов.

Очень часто экономические параметры, бывшие долгое время в центре внимания рынков, вдруг теряют для них всякий интерес и их место занимают другие. Это принято считать естественным и неизбежным вследствие того, что рынки представляют собой живой организм, в жизни которого многое меняется. В качестве примера проявления психологии рынка часто рассматривают поведение курса доллара США летом 1999 г.

Рынок американских акций в предыдущие три года рос невиданными в истории темпами. Уже в конце 1996 года председатель Федеральной Резервной Системы Алан Гринспен высказывал опасения о том, что рынок американских акций является перегретым, цены на них явно завышены.

Беспрецедентный рост цен на акции создал «эффект благоденствия», заключающийся в том, что капитал домашних хозяйств США, не менее 50% которых вовлечено в фондовый рынок, являются владельцами тех или иных пакетов акций, и за менее чем три года только благодаря росту акций их собственность могла подняться в цене в 2-3 раза.

Для ориентированной на потребителя экономики США это явилось сильнейшим дополнительным стимулом, так как интенсивный спрос на товары длительного пользования и жилищное строительство дали мощный импульс к росту производства во многих отраслях. В начале 1999 года Алан Гринспен несколько изменил свою точку зрения на происходящие события и уже отмечал, что эффект благоденствия стал сильнейшим фактором роста бизнеса, поскольку множество людей получили возможность вложить свои капиталы лично или объединившись с близкими в создание собственного дела. Однако 1999 год начался с опасений, что американский фондовый рынок представляет собой пузырь, который, если лопнет, может обрушить и экономику.

Неустойчивость нарастала, и поток комментариев о том, что перегретая экономика США должна перейти в стадию замедления, не прекращался. Проблемы с торговым дефицитом росли, и только многократные интервенции Банка Японии удерживали доллар от обвала против йены, а экономика Европы после прекращения войны в Югославии и решения неизбежных проблем переходного периода возникновения евро обещала выйти из рецессии и начать догонять американскую.

Все эти факторы были направлены против доллара и американских активов, и рынок ожидал повышения ставок Федеральной резервной системы США, которые сделали бы американские активы менее привлекательными. В течение всего лета 1999 года рынок оценивал любые признаки роста инфляции или занятости в США с точки зрения возможных повышений ставок Федеральной резервной системы США, и даже новые подтверждения силы экономики воспринимались лишь как приближение к будущему спаду. В итоге курс доллара упал к началу августа на несколько процентов по отношению ко всем четырем основным валютам и, по сообщениям аналитиков, многие инвестиционные фонды тогда активно переориентировали свои портфели в сторону японских и европейских активов, что оказывало дополнительное давление на доллар.

В ожидании заседания Федеральной резервной системы, которое было назначено на 24 августа, рынок заранее был настроен на то, что повышение ставок состоится, и доллар уже укреплялся. После поступления информации о принятом решении курс продолжил некоторое время укрепляться, а затем начался длительный отход в противоположную сторону. Несмотря на повышение ставок, курс доллара падал (см. рисунок, где показана зависимость курса британского фунта по отношению к доллару США).

 

График зависимости курса британского фунта по отношению к доллару США до и после повышения ставки Федеральной резервной системы США 24 августа

 

Следует учитывать, что подобная реакция наблюдается далеко не всегда. Так, например, в июле 2002 г. курс евро по отношению к доллару США преодолел уровень паритета на волне разоблачений в американских корпорациях: доллар падал на фоне ожиданий все новых скандалов. Когда скандал достиг пика и компания WorldCom 21 июля объявила о банкротстве, курс доллара прекратил снижаться и начал расти. Все это похоже на события августа 1999 г., но аналитики валютного рынка объяснили происходящее совсем другими причинами, но никак не мнением рынка.

<<< Главная страница | < Назад

pravo.kulichki.ru ::: pravo.kulichki.com ::: pravo.kulichki.net

2004-2015 Республика Беларусь